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季度盈利环比大增，关注基建需求潜力

2025-08-26 笃慧,高亢国盛证券 Joker Chan

公司2025年上半年营业收入177.28亿元，同比减少5.36%；净利润4.04亿元，同比减少5.58%，但二季度盈利能力逐步回升。公司金属产品销量同比增长8.22%，铸管销量同比提升5.43%，产品结构改善，优特钢销量同比提升6.32%。公司产能挖潜空间较大，2025年金属制品产量目标为992万吨，同比增加22.6%。公司积极布局储能领域，与中国科学院大连化学物理研究所签署战略合作协议，以全钒液流电池作为储能电池的战略突破口。2025年上半年我国完成水利建设投资5329亿元，实施各类水利项目3.44万个，新开工水利项目1.88万个，国家政策持续支持基建投资，公司业务有望迈入景气阶段。预计公司2025年~2027年归母净利分别为8.2亿元、9.9亿元、12.3亿元，对应PE为18.6、15.4、12.4倍，维持“增持”评级。风险提示包括上游原燃料价格大幅上涨、需求增速不及预期、环保及限产政策不确定性。

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季度盈利环比大增，关注基建需求潜力

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