沪铜期货周报：综述：继续跟踪沪铜的大收敛整理

核心观点与关键数据

• 铜价走势：铜价延续收敛整理，动能消退后转为整理阶段，处于酝酿新的量变-动能阶段。
• 库存情况：全球库存48.3万吨，环比上升0.1万吨，连续7周累库。SHFE库存8.17万吨，国内去库见底；COMEX库存24.54万吨，美铜持续累库；LME库存15.59万吨，累库延续。
• 利润水平：现货冶炼利润-5630元/吨，利润率-6.9%。TC录得-38.61，TC二次探底后扭转，暗示铜价或迎来终极审判。
• 基差与结构：长江现货对主力合约基差213元/吨，现货升水149元/吨，进口溢价49.8。沪铜近远月价差-70，酝酿新的动能力量。
• 技术分析：沪铜年K线在2021、2022上方收上引线，处于历史高位压力区；7月季K和月K背靠8万上方冲高回落，验证高位压力区，提供逢高沽空机会。

研究结论

• 战略层面：较低库存+低利润+中性基差，铜价处于空头阶段，但战役层面处于较强波动窗口区。
• 交易建议：暂维持不变，战役上重点把握9月合约之后，空间在8万及上方机会。
• 风险提示：现货端紧张，产业界强烈看多，需保持战略高度，避免被短期困扰。铜价8万上方定义为泡沫。
• 关注重点：密切关注铜价日线级别三角收敛走势，若往上收敛则可能测试8万附近或上方，若往下收敛则可尝试跟进，主要战场在CU2601。

数据来源

• 同花顺、安粮期货