市场分析
宏观方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔演讲中暗示高借贷成本可能对就业市场产生不利影响，暗示美联储最早9月降息，投资者对降息押注增强。关税方面，特朗普政府计划对印度产品征收50%关税，并发布关键矿物清单，将铜和钾盐等矿物列入其中。
期货行情与成交量
- 沪金主力合约：8月25日开于772.60元/克，收于779.18元/克，变动0.75%，成交41087手，持仓129725手。夜盘开于778.44元/克，收于779.92元/克，上涨0.09%。
- 沪银主力合约：8月25日开于9168.00元/千克，收于9394.00元/千克，变动2.20%，成交631045手，持仓322774手。夜盘开于9344元/千克，收于9348元/千克，下跌0.49%。
美债收益率与利差监控
- 10年期国债利率：4.271%，变动+0.19BP。
- 10年期与2年期利差：0.55%，变动-0.44BP。
上期所金银持仓与成交量变化情况
- Au2508合约：多头/空头均无变化，成交量变化11.33%。
- Ag2508合约：多头变动2手，空头变动-2手，成交量变化2.24%。
贵金属ETF持仓跟踪
- 黄金ETF持仓：958.49吨，上行1.72吨。
- 白银ETF持仓：15288.82吨，上行11.30吨。
贵金属套利跟踪
- 期现价差：黄金溢价-16.07元/克，白银溢价-965.74元/千克。
- 金银比价：上期所82.94，变动-0.55%；外盘87.57，变动-1.49%。
基本面
- 上金所黄金成交量：31936千克，变化11.96%。
- 上金所白银成交量：454162千克，变化8.43%。
- 黄金交收量：7964千克。
- 白银交收量：3120千克。
策略
- 黄金：谨慎偏多，鲍威尔表态偏鸽派，金价受益于降息预期，预计短期偏强，Au2510合约震荡区间760-800元/克。
- 白银：谨慎偏多，共享上行宏观逻辑，金银比价有望收窄，预计银价偏强，Ag2510合约震荡区间9000-9500元/千克。
风险
图表
- 图1：美利坚合众国10年国债收益率。
- 图2：10-2年期利差。
- 图3：上期所黄金成交量。
- 图4：上期所白银成交量。
- 图5：黄金国内溢价。
- 图6：白银国内溢价。
- 图7：上期所黄金库存。
- 图8：上期所白银库存。
- 图9：金银比价。
- 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量。
