核心观点及策略
- 上周回顾：受江西大型锂盐厂安全生产许可证到期预期扰动，锂价上周初大幅高开，但缺乏政策面及基本面支撑，多头表现保守。周中该盐厂宣布复产，多头避险离场，锂价大幅回落。产量恢复需时间，公司表示8月实际产量有限。上周锂价围绕事件驱动大幅摇摆，价格敏感度高，基本面逻辑暂不适用。
- 后期观点：情绪降温，锂价或有回调。前期受资源扰动事件驱动，锂价快速攀升至高位，上游锂盐厂提产复产明显，周度高频供给处于近月新高。多数锂盐厂技改降本背景下，上游投产积极极高。尽管资源扰动事件频出，但产量未对供给形成有效拖累，前期供给扰动预期逻辑被证伪，市场多头情绪降温。技术面上，上周五锂价大幅回撤，第一跳空窗口半开半合，印证市场热度降温。需求端储能表现略超预期（8月订单环增），动力终端如期走弱（高频销量环增大幅收敛），供给端边际增量强于消费。政策面延续纠偏观点，若无新扰动事件，锂价或震荡下行。
市场数据
- 监管与交割：广期所仓单规模24990吨，主力合约2511持仓规模36.22万手。
- 供给端：碳酸锂周度产量20438吨（+345吨），江西某大型盐厂复产但产量有限，高频产量处于高位，部分冶炼厂高位套保入场。
- 锂盐进口：7月碳酸锂进口量约1.38万吨（环比-21.8%，同比-42.7），其中智利进口约8584吨（环比-27.6%，占比62.2%），自阿根廷进口3950吨（环比-22.5%，占比28.6%）。智利7月出口约2.09万吨（同环比+4%/+43%），其中出口至我国约1.36万吨（同环比-13%/+33%）。
- 锂矿进口：7月锂矿石进口约75.07万吨（环比+30.3%），其中澳大利亚进口42.7万吨（环比+67.2%），津巴布韦进口约6.4万吨（环比-36.2%），南非进口约10.6万吨（环比+8.1%），尼日利亚进口约11.6万吨（环比+47.3%）。
- 需求方面：
- 正极材料：磷酸铁锂产量约70611吨（开工率62.14%，库存44734吨），三元材料产量约17551吨（开工率45.93%，库存12985吨）。价格小幅上涨，三元材料6系12.47万元/吨，8系14.74万元/吨；磷酸铁锂动力型3.72万元/吨，储能型3.625万元/吨。储能8月订单修复，成本重心上移。
- 新能源汽车：8月1-17日零售50.2万辆（同比+9%，环比+12%），渗透率58.0%。高频数据显示销量增速放缓，换新补贴资金已下达但地方响应存在分歧，预计销量增长放缓但补贴或将托底。
- 库存：碳酸锂库存106055吨（去库约2181吨），其中工厂库存25755吨（去库约1590吨），市场库存80300吨（去库约591吨），交易所库存24990吨（增加1505吨）。
行业要闻
- 大中矿业：湖南锂矿采矿证在自然资源部正常申请办理。
- 宜昌邦普：45万吨磷酸铁锂产能即将投产，采用第四代磷酸铁锂技术。
- 江特电机：宜春银锂将于近日正式复工复产。
- 川能动力：李家沟锂矿处于产能爬坡阶段，德阿锂业已成功产出合格电池级锂盐。
研究结论
- 情绪扰动降温，锂价或有回调。上游供给端边际增量强于消费，政策面延续纠偏观点，若无新扰动事件，锂价或震荡下行。
