碳酸锂周报：宏观扰动增加，锂价震荡偏弱

2025-04-14 王艳红,张重洋正信期货大熊

供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加337吨至17962吨，部分中小锂盐厂减产，大厂维持稳定；进口方面，3月智利出口至中国碳酸锂环比增加38%至1.66万吨；社会库存环比增加1633吨至13.1万吨，冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力仍大；中长期供应过剩压力较大。
需求端：4月下游需求环比增长4%-7%，增量有限；3月新能源乘用车市场零售同比增长38.0%，环比增长45.0%；对美新能源汽车出口占比低，但对美锂电池出口占25%，受关税战影响；欧盟同意就中国新能源汽车反补贴税。
成本端：锂辉石精矿价格环比下跌1.2%，锂云母精矿价格环比下跌5.5%，部分贸易商报价松动，预计锂矿价格震荡偏弱。
策略：近期锂价下跌受中美关税战和宏观扰动影响，国内供应高位，下游需求增量有限，短期过剩格局难扭转；但向下有一定成本支撑，预计锂价震荡运行，关注关税战进展及海外矿山一季报。

产量：3月国内碳酸锂产量环比增加23%至新高，锂辉石和锂云母端分别增加24%和26%，盐湖和回收端分别提升13%和31%；4月预计高位维稳，变动幅度1%-2%。
进口：1-2月中国碳酸锂进口总量约3.245万吨，同比增加47.5%；3月智利出口至中国碳酸锂1.66万吨，环比增加38%。
库存：本周碳酸锂社会库存环比增加1633吨至13.1万吨，冶炼厂、下游及其他环节分别为5.17万吨、4.09万吨和3.83万吨。
需求：3月动力电池产量环比增长18.0%，同比增长54.3%；销量环比增长28.3%，同比增长64.9%；1-3月累计产量同比增长74.9%。
价格：本周电池级碳酸锂现货价格7.16万元/吨，周环比下跌3.1%；工业级碳酸锂价格7.195万元/吨，较上周下跌3.2%。
成本：外购锂辉石加工厂商的理论生产成本84609元/吨，环比减少694元/吨，理论生产毛利-12609元/吨，环比减少1406元/吨。
基差与价差：本周碳酸锂基差1340，现货升水盘面；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在1950元/吨。