核心观点及策略
- 基本面：材料厂排产环比微增，但下游接货力度不佳，下游库存在剔除交易所仓单后仅有微增。持货商积极调涨出货，上下游对高价锂接受度存在较大差异。锂盐排产维持高位，高频产量已接近前高，价格上涨驱动上游复产。
- 成本方面：报告期内，受盘面价格上涨提振，锂矿价格走强。
- 盘面上：受交易所仓单低位夹杂各类市场信息扰动，锂价多低位探涨，但均在新高附近受阻。持仓先增后降，盘中多次收出十字星结构，多空分歧较为明显。KDJ敏感度线走弱，快线下穿慢线，偏弱预期初现。
后期观点
- 情绪扰动预期临尾，锂价或有回调。随着07合约逐渐进入交割尾声，低仓单逻辑及资金行为或逐渐淡化，市场情绪预期降温。
- 盘面持续大幅升水现货，或将刺激上游冶炼厂积极提产入保，供给或在近期仍维持高位。
- 在高价锂压制下，下游接货意愿较差，报告期内市场成交较为冷清，热期货冷现货形成鲜明对比。
- 虚高的盘面缺乏现货市场支撑，敬候情绪降温后的价格回调。
市场数据
- 价格：进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿价格上涨；电池级碳酸锂现货价格上涨，工业级碳酸锂现货价格下跌；碳酸锂主力合约价格下跌；电池级氢氧化锂价格平稳；磷酸铁锂价格上涨；钴酸锂价格微涨；三元材料价格平稳。
- 库存：碳酸锂库存合计累库约9059吨，其中市场库存累库约9576吨，交易所库存去库约9433吨。
- 供给：碳酸锂周度产量18158吨，较上期+465吨；磷酸铁锂产量约69684吨，开工率61.8%；三元材料产量约15830吨，开工率小幅探涨。
- 需求：7月1-6日，全国乘用车新能源市场零售13.5万辆，同比去年7月同期增长21%，渗透率56.7%。
- 进口：5月碳酸锂进口量约2.11万吨，环比-25%，同比-14%；6月智利发运至中国的碳酸锂规模约1万吨,环比+6%。
- 交易所仓单：截止2025年7月11日，广期所仓单规模合计11603吨，最新匹配成交价格64020元/吨；主力合约2509持仓规模32.29万手。
研究结论
- 情绪扰动预期临尾，锂价或有回调。
- 盘面持续大幅升水现货，或将刺激上游冶炼厂积极提产入保，供给或在近期仍维持高位。
- 在高价锂压制下，下游接货意愿较差，市场成交较为冷清。
- 虚高的盘面缺乏现货市场支撑，敬候情绪降温后的价格回调。
