观点与策略
- 主要观点：近期市场受生产端和政策端扰动影响较大，价格主要受资金情绪放大影响。江西枧下窝锂矿停产引发市场对其他锂矿减产的预期，银锂虽宣布复产但影响有限，下游反内卷会议对需求有所利空。碳酸锂前期受矿端减产及反内卷情绪带动有一定溢价，但产业链上下游库存仍处于高位，新能源及锂电需求同比走弱，预计政策及消息面扰动退潮后，锂价将跟随基本面弱势下行。
- 产业消息：银锂发布复产公告，宜昌邦普45万吨磷酸铁锂产能项目竣工验收，贸易商积极出货，下游原料库存明显累库。
- 重要数据：碳酸锂主力合约下跌9.14%至78960元/吨，现货价格下调2500元；钢联锂矿港口+仓库库存29.7万吨，环比上涨0.9万吨；SMM碳酸锂库存总计141543吨，冶炼厂库存43190吨，下游库存51507吨；7月碳酸锂进口量13845吨，环比下降22%，1-7月我国碳酸锂进口量同比0.84%。
- 策略观点：碳酸锂长期供给过剩局面难改，下游新能源汽车及锂电需求放缓，当前价格短期波动更多是资金博弈的结果，主力价格区间【75000,86000】元/吨，投资者需警惕持仓及价格大幅波动风险。
盘面回顾
- 碳酸锂期货盘面大幅回调，主力合约下跌9.14%至78960元/吨，现货价格下调2500元，氢氧化锂价格暂稳。
- 碳酸锂合约价差、升贴水库存、氢氧化锂价格走势等指标均显示市场情绪扰动明显。
基本面分析
- 锂矿库存：本周28家样本锂矿石港口+仓库库存为29.7万吨，环比上涨0.9万吨，其中可售库存13.1万吨，环比上涨1.4万吨，库存向生产厂家转移。
- 矿价：锂辉石、锂云母价格下跌，澳洲CIF价格下跌，矿贸易商跟随锂盐盘面下调报价。
- 供给：江西矿山减产措施落地，银锂复产影响有限，云母、盐湖产量下降，锂辉石产量增加，枧下窝旗下三家冶炼厂之一开始停产，供应减量预计在9月逐渐兑现在锂盐环节。
- 进口：8月碳酸锂进口预计回升，7月进口量环比下降22%，智利、阿根廷进口大幅回落，但出口明显增长，预计8月进口量明显回升。
- 库存：上游冶炼厂库存继续降低，下游库和其他贸易环节有一定量的补库；SMM碳酸锂库存总计141543吨，冶炼厂库存43190吨，下游库存51507吨，其他环节库存46846吨。
- 初级需求：下游进入备库，正极排产增加，磷酸铁锂新产能陆续放量，三元正极材料6系高电压产品较受市场欢迎，企业产量有所增加。
- 终端需求：需求增速放缓，旺季补库带动，8月国内动力+储能+消费类电池排产134GWh，环比减3%，同比增长30%；7月新能源汽车产量环比下降，8月上旬新能源汽车零售同比增长6%，环比7月同期增长6%；8月动力订单起量，叠加国内大储需求向好，电芯厂为旺季提前备货。
- 主要正极材料价格：磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂价格均上涨。
供需平衡表
- 国内平衡表显示，2025年8月供给总计110.86万吨，需求104.10万吨，平衡0.76万吨，年度过剩格局难改，三季度或出现缺口。
