南华塑料周报：需求恢复速度偏缓20250825

周度总结

本期PE开工率为78.72%（-5.44%），主要因抚顺石化、万华化学等装置检修，检修损失量高于往年同期，供应回归速度放缓。埃克森美孚投产延期。下游平均开工率为40%（+0.53%），农膜、包装膜、管材、注塑、中空开工率均有所回升，但订单和开工率回升速度偏缓。库存环比上升4.47%，其中上游石化库存上升16%，煤化工库存下降1%，社会库存下降2%。LLDPE和LDPE库存偏高，HDPE库存低于往年同期。

观点

本周聚烯烃先跌后涨，韩国计划削减石脑油裂解产能带动“反内卷”情绪。基本面不支持持续下跌。PE供给端增量有限：新装置投产放缓（4月后无LLDPE新增产能），检修量偏高。需求端8月下旬至9月初由淡季向旺季转换，存在增量预期。9月或将呈现去库趋势，对PE形成支持。但下游需求回升速度偏缓，现货成交一般，集中补库尚未出现，后续需求恢复情况待观察。若需求恢复不及预期，可能对盘面形成压力。短期PE走势预计偏强，但需关注下游需求恢复进度。

核心数据汇总

• 成交情况及盘面情绪
• PE月度平衡表
• PE周度表需
• 价格及价差-基差
• 价格及价差-月间价差
• 价格及价差-区域价差
• 价格及价差-标品非标价差
• 库存水平
• 供给端-PE产量、检修损失量及开工率
• 供给端-装置利润
• 供给端-PE生产比例
• 进出口端-PE外盘价格
• 进出口端-进口量及进口窗口
• 需求端-下游综合情况
• 需求端-农膜
• 需求端-包装膜
• 需求端-其他下游