原油沥青周报：原油：短期驱动仍偏强，油价下方或有支撑 沥青：需求恢复速度提升，沥青价格支撑走强

2024年3月24日原油沥青周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号原 油 ： 短 期 驱 动 仍 偏 强 ， 油 价 下 方 或 有 支 撑沥 青 ： 需 求 恢 复 速 度 提 升 ， 沥 青 价 格 支 撑 走 强王慧娟从业资格：F03090246投资咨询资格：Z0019725联系方式：020-88818033 18813049220 品种观点2品种主要观点3.25-3.29策略原油美国经济仍表现一定韧性，美国成品油消费仍有季节性转好预期，供应端OPEC+二季度落实减产，且乌克兰对俄罗斯炼厂的袭击推升地缘风险，原油供需平衡表预期偏紧，短期油价驱动仍偏强。另一方面，国内炼厂近期有检修预期，国内成品油需求待恢复，欧洲经济形势不容乐观，原油需求不共振的情况下，后期油价上冲动能或因此受限；后期随着油价上行，再通胀和经济走弱风险预计将对油价施压。短期油价仍有走强动能，中长期警惕油价冲高回落风险。关注回调做多机会，布油运行区间参考83-88美元/桶沥青当下沥青供需双增，供应端沥青产量逐渐抬升，但在沥青型炼厂低开工和主营炼厂降负背景下，沥青供应增加空间或有限；下游需求尚处于恢复中，高频数据显示近期沥青需求出现一定好转迹象，关注需求好转持续性，如需求改善趋势延续，沥青累库压力预计将得到一定缓解。考虑后续沥青基本面或有一定好转预期，且成本端下方仍有支撑，沥青有一定走强预期，但短期社库偏高或对盘面构成压力。单边回调后做多，06合约参考3670-3770元/吨；关注低位做多沥青裂解价差机会 原油3 1、行情回顾4 5原油行情回顾上周油价冲高回落。前期乌克兰对俄罗斯炼厂的袭击推升了地缘风险，油价在此背景下冲高，但周后期技术性调整需求释放，日本央行加息以及欧元区经济数据不及预期背景下，美元指数走强，大宗商品价格承压，油价随之回落。 沙特下调2024年4月至欧洲、美国OSP官价，上调亚洲OSP官价沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP沙特至欧洲OSP-7-5-3-1135792012/3/12012/10/12013/5/12013/12/12014/7/12015/2/12015/9/12016/4/12016/11/12017/6/12018/1/12018/8/12019/3/12019/10/12020/5/12020/12/12021/7/12022/2/12022/9/12023/4/12023/11/1沙特至亚洲OSP轻质中质重质-6-4-2024682012/3/12012/10/12013/5/12013/12/12014/7/12015/2/12015/9/12016/4/12016/11/12017/6/12018/1/12018/8/12019/3/12019/10/12020/5/12020/12/12021/7/12022/2/12022/9/12023/4/12023/11/1沙特至美国OSP轻质中质重质-14-9-4162012/3/12012/10/12013/5/12013/12/12014/7/12015/2/12015/9/12016/4/12016/11/12017/6/12018/1/12018/8/12019/3/12019/10/12020/5/12020/12/12021/7/12022/2/12022/9/12023/4/12023/11/1沙特至欧洲OSP轻质中质重质$/b亚洲变动美国变动欧洲变动轻质1.700.204.75-0.100.30-0.60中质0.850.305.65-0.20-0.40-0.60重质0.000.305.30-0.10-3.10-0.604月份沙特原油OSP官价 内外盘价差（RMB/b）境外跨市价差（$/b）上周内外盘价差走弱，B-W价差震荡，EFS价差震荡7-2-2-1-101122-10-505101520原油跨区价差(美元/桶)B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右)-60-40-20020406080100原油内外盘价差沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶）2024/3/22最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油1.40 3.42 8.30 -4.88 沪油-美油40.93 41.18 52.30 -11.13 B-W4.80 4.37 4.28 0.09 EFS-0.11 -0.14 -0.10 -0.04 上周WTI和Brent月差冲高回落，SC月差走弱WTI月差结构（$/b）BRENT月差结构（$/b）SC月差结构（￥/b）Dubai月差结构（$/b）-41611WTI月差结构M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9-6-149Dubai月差结构M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9-20-100102030405060702023/11/282023/12/282024/1/282024/2/28SC月差结构M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9-11357911Brent月差结构M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 截至3月19日布油管理资金净持仓环比增加，美油管理资金净持仓环比增加美油管理资金头寸布油管理资金头寸9最新资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI 236,945 43,645 31,261 -38,643 205,684 82,288 Brent 359,103 15,507 72,571 3,716 286,532 11,791 01000002000003000004000005000006000002019/9/32020/9/32021/9/32022/9/32023/9/3BRENT期货资金持仓资金多头资金空头BRENT资金净持仓0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002019/9/32020/9/32021/9/32022/9/32023/9/3WTI期货资金持仓资金多头资金空头WTI资金净持仓 2、供应分析10 2024年2月OPEC产量环比增加11万桶/日⚫欧佩克+宣布延长二季度减产计划。⚫据彭博，2024年2月OPEC组织（除去安哥拉）原油产量为2668万桶/日，环比2024年1月（除去安哥拉）增加11万桶/日，主因利比亚产量恢复，2月利比亚产量环比增加12万桶/日。02000400060008000100001200020000220002400026000280003000032000340003600038000400002012/4/12012/11/12013/6/12014/1/12014/8/12015/3/12015/10/12016/5/12016/12/12017/7/12018/2/12018/9/12019/4/12019/11/12020/6/12021/1/12021/8/12022/3/12022/10/12023/5/12023/12/1千桶/天OPEC原油产能与产量过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能0500100015002000250030003500千桶/天OPEC各国过剩产能千桶/天沙特伊拉克伊朗利比亚加蓬委内瑞拉安哥拉尼日利亚赤道几内亚科威特阿尔及利亚阿联酋刚果OPEC产量2024/2/298950416030701140200850-15206024309103140250266802024/1/318940420031201020200820-14907024409003130240265702023/12/319000433031601140220810110014906025509503110240281602023/11/309000429031601120220810114014405025209503150240280902023/10/319010434031101090220800113014907025609603150260281902023/9/309000430031101110200770111014306025809603150250280302023/8/318980426031001140220800113013409025609403120240279202023/7/319110425029801100200780115012608025509703090260277802023/6/309960418029501150210780111013907025709603100260286902023/5/319960414028901120200740111013805025509703130250284902023/4/30104704130268011001907301050120070268010103180270287602023/3/3110400438025801130200720990144050268010203250270291102023/2/28103704460256011402007001100144060269010103230280292402023/1/3110380447026001100190670114013606026901010319026029120 OPEC部分成员国原油产量70007500800085009000950010000105001100011500120002012/9/12013/3/12013/9/12014/3/12014/9/12015/3/12015/9/12016/3/12016/9/12017/3/12017/9/12018/3/12018/9/12019/3/12019/9/12020/3/12020/9/12021/3/12021/9/12022/3/12022/9/12023/3/12023/9/1千桶/天沙特产量1900240029003400390044002012/9/12013/2/12013/7/12013/12/12014/5/12014/10/12015/3/12015/8/12016/1/12016/6/12016/11/12017/4/12017/9/12018/2/12018/7/12018/12/12019/5/12019/10/12020/3/12020/8/12021/1/12021/6/12021/11/12022/4/12022/9/12023/2/12023/7/12023/12/1千桶/天伊朗原油产量0500100015002000250030002012/1/12012/7/12013/1/12013/7/12014/1/12014/7/12015/1/12015/7/12016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/12022/7/12023/1/12023/7/12024/1/1千桶/天委内瑞拉产量0200400600800100012001400160018002012/3/12012/9/12013/3/12013/9/12014/3/12014/9/12015/3/12015/9/12016/3/12016/9/12017/3/12017/9/12018/3/12018/9/12019/3/12019/9/12020/3/12020/9/12021/3/12021/9/12022/3/12022/9/12023/3/12023/9/1千桶/天利比亚产量 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,4002012/3/12012/10/12013/5/12013/12/12014/7/12015/2/12015/9/12016/4/