非金属建材行业周报（22年第13周）：需求恢复节奏偏缓，关注近期库存消化

高耗能行业节能降碳备受重视，水泥行业转型升级势在必行。本周，国家发改委、能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》，其中明确提出要更大力度强化节能降碳完善能耗“双控”与碳排放控制制度，严格控制水泥等主要用煤行业煤炭消费，坚决遏制高耗能高排放低水平项目盲目发展。我国水泥产量全球占比超55%，行业碳排放占全国比重约13.5%，因此水泥行业加快推进绿色节能、低碳减排势在必行。去年以来，行业已经对单位产品能耗限额做出更加严格要求，同时，行业仍在继续促进落后、低效产能退出，行业集中度有望进一步提升；行业中部分龙头公司近年来已经提前开始行动布局，包括探索碳捕集新技术、发展新材料、开拓新业务等，建议保持关注未来龙头企业创新、转型升级的规划、布局和成果。 疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。新年伊始，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素，市场恐慌情绪尚未消除，各大指数弱势运行，而同期，央行、发改委等均不断出台相关措施加速“稳增长”发力，两会再次明确“稳增长”目标。目前行业处于下游需求复苏阶段，“稳增长”持续强化的背景下，传统经济动能有望发挥一定托底作用，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃的窗口期机会；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：受疫情复发和部分地区暴雨影响，本周水泥市场需求出现一定回落，主流地区企业出货率普遍下降20%左右，水泥价格出现震荡调整，其中价格下调区域为辽宁、河南、重庆、青海，上涨地区包括陕西、京津冀。截至3月4日，全国P.O42.5高标水泥平均价为506.5元/吨，环比下降1.43%，库容比为61.5%，环比提高2.62个百分点。短期来看，近期北方结束错峰生产，供给增加，同时成本处于高位，若短期无法缓解各方面压力，部分地区或将延长错峰生产，建议关注下游需求表现，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：本周市场需求处于逐步缓慢恢复阶段，加工厂新增订单较为有限，开工率仍处偏低水平，价格走势仍然相对偏弱，南方地区中下游社会库存经过前期消化，华南、华东及华中部分区域有一定补货，其中华南地区相对明显。 根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2113元/吨，环比下降6.76%，重点省份生产企业库存为4438万重箱，环比增加231万重箱，短期建议关注下游开工和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周粗纱市场价格基本走稳，个别厂合股纱价格稍有调整，短期有望维持偏稳趋势，电子纱市场报价暂稳，成交存一定灵活空间；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 17 18 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.3.28-2022.4.3） 市场表现一周回顾 2022.3.21-2022.3.27，本周沪深300指数下跌2.14%，建筑材料指数（申万）下跌3.72%，建材板块跑输沪深300指数1.58个百分点，位居所有行业中第29位。 近三个月以来，沪深300指数下跌15.17%，建筑材料指数（申万）下跌15.56%，建材板块跑输沪深300指数0.38个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌13.92%，建筑材料指数（申万）下跌12.79%，建材板块跑赢沪深300指数1.13个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为耐火材料（-0.9%）、其他（-0.9%）、混凝土及相关（-1.0%）；居后3位的板块为：防水材料（-9.0%）、玻璃（-6.2%）、水泥（-5.8%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：顶固集创（+12.0%）、坤彩科技（+9.2%）、海南瑞泽（+9.1%）、金圆股份（+6.1%）、四川金顶（+4.6%），居后5位的个股为：金刚玻璃（-18.8%）、扬子新材（-12.7%）、嘉寓股份（-12.5%）、志特新材（-10.7%）、科顺股份（-10.6%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下跌1.43%，库容比环比提高2.62个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为506.5元/吨，环比下跌1.43%，同比上涨12.81%。 本周全国水泥库容比为61.50%，环比提高2.62个百分点，同比提高9.0个百分点。 价格下调区域为辽宁、河南、重庆和青海，幅度20-180元/吨；价格上涨地区有山西、京津冀，幅度50-100元/吨。三月下旬，国内水泥市场因疫情复发，同时部分地区叠加暴雨影响，需求环比出现明显回落，主流地区企业出货率普遍下降20%左右，受此影响，水泥价格再现震荡调整走势。整体来看，短期市场供需形势出现突变，需求阶段性回落，错峰生产结束，供给增加，以及成本居高不下，企业承受多方压力，若月底前不能缓解，部分地区或将延长错峰生产应对。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格大幅推涨。京津冀地区水泥企业陆续发布涨价通知，幅度50-100元/吨。3月27日起，北京地区水泥价格将上调100元/吨，价格大幅上涨主要是唐山封城，水泥无法输出，仅承德地区水泥可以运进北京市场，而北京下游需求已恢复6成左右，目前水泥供应严重不足，加之煤炭等生产成本大幅增加，企业积极推涨价格进行传导。河北石家庄、邯郸、邢台地区水泥价格趋强运行，疫情好转，下游需求逐步恢复，企业出货增至5成左右，企业生产线已恢复正常，因前期错峰停产执行情况较好，短期库存维持较低水平。 东北地区水泥价格继续回落。辽宁辽中地区水泥价格下调30-40元/吨，受疫情影响，下游需求恢复较差，加之企业生产线均已陆续恢复正常生产，供给压力加大，个别企业为抢占市场份额，价格持续回落，其他企业为维护客户稳定，报价也跟随下行，目前区域疫情管控严格，大部分工程和搅拌站仍处于停工状态，市场需求低迷。 华东地区水泥价格平稳，受降雨和疫情管控影响，需求下滑明显。江苏南京以及苏锡常地区水泥价格平稳，疫情扩散尚未得到控制，区域内管控持续加码，道路施行封闭管理，原材料进场困难，工程项目施工受限，同时水泥企业外运不畅，企业出货率阶段性降到4-5成，个别企业仅剩3成，已有企业出现库满停窑。淮安和盐城地区水泥价格平稳，房地产不景气，搅拌站开工不足，企业发货仅在6-7成，预计短期需求继续提升可能性不大。 中南地区水泥价格稳中有落。广东珠三角地区水泥价格平稳，受疫情和降雨影响，市场需求仍有待恢复，加之部分地区疫情管控严格，企业出货降至7成左右，库存普遍70%-80%，主导企业有加长错峰生产10天的计划，若能顺利执行，价格将会继续稳定，反之或将回落。粤东地区水泥价格上调未落实，工程和搅拌站因资金紧张开工率偏弱，以及短期降雨影响，市场需求环比下滑，企业发货仅5-6成，销售压力增大，价格未能执行上调。 西南地区水泥价格出现回落。四川成都、德绵地区水泥价格平稳，天气持续晴好，下游需求趋于稳定，企业发货维持在8-9成，目前省内企业仍在执行一季度错峰生产，库存普遍降至50%以下，考虑到外围重庆地区水泥价格再次回落，为防止对本地市场冲击加剧，短期企业以稳价为主。 西北地区水泥价格下调。甘肃兰州地区水泥价格平稳，受疫情管控影响，重点工程和搅拌站开工进度放缓，但因交通管制，外来水泥进入受限，本地企业出货仍能保持在6-7成，库存30%-40%水平。据了解，由于煤炭等原燃材料价格上涨，4月初，企业有上调价格计划。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降6.76%，生产线库存环比增加5.49% 本周玻璃现货价格环比下降6.76%。截至3月25日，玻璃期货活跃合约报收于2085元/吨，环比上涨8.82%。现货国内主流市场平均价2113元/吨，环比下降6.76%。 玻璃生产线库存环比增加5.49%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4438万重箱，环比增加231万重量箱（+5.49%）。 从区域看，华北玻璃市场偏弱整理，沙河区域及京津唐部分厂价格下调，成交整体一般；华东浮法玻璃市场价格多数有所下调，外围部分低价货源影响本地出货； 华中浮法玻璃市场价格承压下调，幅度5-9元/重量箱不等，局部成交略有好转； 华南浮法玻璃市场下游部分刚需补货，整体交投尚可；西南浮法玻璃市场价格弱势下行，整体下调明显，成交平平；西北浮法玻璃市场价格弱势下行，周初多数厂暂稳观望，市场成交平平；东北地区浮法玻璃价格大稳小动，南下价格较为灵活。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场主流走稳，电子纱出货一般 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格基本走稳，个别厂合股纱价格稍有调整，整体产销略显一般。当前刚需支撑一般下，短期池窑厂暂稳观望为主。当前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格持平，同比涨幅2.92%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报6000-6300元/吨，无碱2400texSMC纱报8600-8800元/吨，无碱2400tex喷射纱报9500-10000元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报8700-9200元/吨，无碱2400tex板材纱报8800-9200元/吨，无碱2000tex热塑合股纱报7000-7400元/吨，不同区域价格或有差异。 电子纱市场：电子纱市场当前整体交投较一般，供需偏弱下，各厂家报价暂稳，成交存一定灵活空间。现主流成交在10000元/吨上下，环比基本持平；电子布价格主流报价维持3.7元/米上下，个别大户价格可谈。 表1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 主要原材料价