南华聚酯风险管理日报：EG显性库存延续去化，价格震荡偏强20250825

2025-08-25 南华期货董亚琴

核心矛盾：乙二醇近期供需双增但均在预期内，基本面无明显驱动。宏观“反内卷”情绪支撑板块短期情绪偏强，但累库预期已消化，估值长期承压。乙二醇低库存、中性估值和供应缺乏弹性三大特点决定易涨难跌趋势，维持震荡偏强，操作上区间内回调布多，中长期关注下游聚酯旺季成色，事件驱动可备兑看涨期权。
利多解读：
1. 韩国石化企业计划每年削减370万吨石脑油裂解产能，或冲击乙二醇原料供应及乙烯制成本，落地情况待观察。
2. 本周计划到港98.51万吨，下周一港口库存预计去库3万吨，现货流动性收紧。
3. 织机负荷小幅上调，9月终端订单启动，外贸订单恢复，长丝和短纤负荷有望继续上调。
利空解读：
1. 供应端油煤双升，总负荷升至73.16%（+6.77%）：乙烯制方面浙石化满开，盛虹空分重启；煤制方面陕煤渭化停车、建元降负，天盈重启部分提负，建元计划检修，沃能、盛虹计划重启提负，总负荷预计继续上调。