聚乙烯周报：需求恢复速度偏缓

周度总结

本期PE开工率为78.72%，环比下降5.44%，主要由于抚顺石化、万华化学等装置检修导致供应回归速度放缓，且埃克森美孚投产延期。需求方面，下游平均开工率40%，环比上升0.53%，其中农膜、包装膜、管材、注塑、中空开工率均有所提升，但对比往年同期，订单和开工率回升速度偏缓。库存方面，总库存环比上升4.47%，其中上游石化库存上升16%，煤化工库存下降1%，社会库存下降2%；LLDPE和LDPE库存偏高，HDPE库存低于往年同期。

观点

本周聚烯烃先跌后涨，韩国计划削减石脑油裂解产能的消息带动“反内卷”情绪，聚烯烃企稳反弹。基本面看，聚烯烃不具备持续下跌驱动。PE方面，供给端增量有限：新装置投产节奏放缓，尤其是LLDPE在4月后无新增产能；抚顺石化、万华化学等装置检修导致PE检修量偏高，供应回升速度放缓。需求端，8月下旬至9月初下游进入淡旺季转换，需求存在增量预期。9月将呈现去库趋势，对PE形成支持。但需注意，下游需求回升速度偏缓，现货成交一般，尚未出现集中补库，后续需求恢复情况有待观察。若需求恢复不及预期，可能对盘面形成压力。短期PE走势预计偏强，但需重点关注下游需求恢复的实际进度。

核心数据汇总

• 成交情况及盘面情绪：周中韩国计划削减产能消息带动“反内卷”情绪。
• PE周度表需：需求存在增量预期，但回升速度偏缓。
• 价格及价差：基差、月间价差、区域价差、标品非标价差等数据需结合具体图表分析。
• 库存水平：总库存环比上升，分品类库存差异明显。
• 供给端：PE产量、检修损失量及开工率下降；装置利润、生产比例需进一步分析。
• 进出口端：外盘价格、进口量及进口窗口需结合具体数据。
• 需求端：下游综合情况、农膜、包装膜、其他下游开工率均有所提升，但对比往年同期回升速度偏缓。