机械行业研究：看好工程机械和铁路装备

行情回顾

上周（2025/08/18-2025/08/22），SW机械设备指数上涨2.75%，在申万31个一级行业分类中排名第17；同期沪深300指数上涨4.18%。2025年至今，SW机械设备指数上涨29.11%，排名第5；沪深300指数上涨11.26%。

核心观点

1. 工程机械出口加速增长：7月工程机械出口额同比增长19.3%，加速向上。欧美发达地区或将迎拐点，海外业务成为主机厂利润释放的核心因素之一。建议关注柳工、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。
2. 中国中车持续看好：2025年第二次动车组招标量超预期，1-8月累计采购278组，超过2024年全年。铁路投资额持续增长，客运量稳步提升，看好中国中车动车组收入长期提升。

关键数据

• 2025年1-7月我国工程机械出口额为334.86亿美元，同比增长10.8%。
• 2025年7月挖机总销量为17138台，同比增长25.2%，内销7306台，同比增长17.2%，外销9832台，同比增长31.9%。
• 2025年1-8月中国中车动车组累计采购278组，超过2024年全年（245组）。

研究结论

• 工程机械板块进入新一轮景气向上周期，出口持续增长带动主机厂利润释放。
• 中国中车动车组需求持续回暖，收入长期提升可期。

投资建议

建议关注柳工、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、中国中车。

风险提示

• 宏观经济变化的风险
• 原材料价格波动的风险
• 政策变化的风险