机械行业23年年报&24年一季报业绩综述：需求复苏延续，看好工程机械、通用机械、船舶及铁路装备

机械行业研究报告概要

行业总体概述

• 2023年：机械行业总收入达到约2万亿元人民币，同比增长2.7%，实现归母净利润1178亿元人民币，同比增长1.1%。
• 第一季度（1Q24）：收入同比增长4.2%，归母净利润同比增长2.65%。

行业盈利能力

• 2023年：综合毛利率为23.5%，较去年提升1.2个百分点；净利率为6%，同比下降0.1个百分点。
• 第一季度（1Q24）：毛利率为22.9%，净利率为6.7%，分别较上一季度下降。

现金流状况

• 2023年：机械行业现金流表现良好，经营性现金流量净额为1438亿元人民币，同比增长8.5%。
• 第一季度（1Q24）：经营性现金流净额大幅改善，达到-22.1亿元人民币。

主要板块分析

通用机械板块：

• 需求复苏：2023年通用机械板块收入同比增长14.16%，归母净利润同比增长17.8%，呈现稳健复苏趋势。
• 盈利能力：2023年盈利能力相比2022年有所回升，1Q24保持小幅提升。

工程机械板块：

• 底部信号：盈利能力明显回升，2023年工程机械行业整体毛利率为25.5%，同比提升0.2个百分点；净利率为7.2%，同比提升近1.1个百分点。
• 市场需求：2023年4月，我国制造业PMI连续两个月位于扩张区间，预计企业补库周期将开启，或带动工程机械需求上升。

船舶制造板块：

• 大周期上行：受益于船舶更新替换和短期地缘政治因素，船舶制造周期持续上行，板块公司业绩高增。
• 价格指数：全球新造船价格指数持续上行，2024年4月达183.92，同比上涨9.92%，环比上涨0.41%。

轨交设备板块：

• 铁路装备需求：铁路投资额增长提速，客运量恢复，铁路装备需求回暖。
• 动车组维保市场：动车组运行12年后需要五级修，预计五级修进入爆发期，利好动车组维保市场。

科学仪器板块：

• 中高端领域突破：中高端仪器领域持续突破，政策加速行业成长，需求不断增长。

投资建议

• 关注：市场份额和竞争优势有望持续提升的优质标的，建议关注恒立液压、中信重工、中国船舶、三一重工、华锐精密等。

风险提示

• 宏观经济变化风险
• 原材料价格波动风险
• 政策及扩产不及预期风险

结论

本报告综合分析了机械行业的总体表现、盈利能力、现金流状况以及各主要板块的动态，强调了行业内部不同板块的差异化表现及其背后的原因。通过对市场趋势的深入解读，提供了对投资者具有参考价值的投资建议，并指出了可能影响行业发展的风险因素。