核心观点与关键数据
业绩表现
- 2025年上半年营收77亿元（同比增长7.00%），归母净利润32亿元（同比增长5.39%）。
- 利息净收入同比增长12.22%（净息差1.39%，较2024年提升4bp），主要得益于负债端成本改善。
- 资产端：生息资产收益率下降16bp（证券投资收益率下降59bp至3.02%），企业贷款利率下降6bp，个人贷款利率下降54bp。
- 负债端：计息负债成本下降29bp（存款成本率2.33%，较2024年下降26bp），长期限高息存款占比下降7.9pc至38.8%。
- 手续费及佣金净收入同比减少28.6%（理财业务下降59.8%）。
- 其他非息收入同比增长0.6%（投资收益减少0.2%，主要由交易性金融资产贡献）。
资产质量
- 2025Q2末不良率1.17%（下降4bp），关注率2.05%（下降59bp），逾期率1.58%（下降15bp）。
- 拨备覆盖率248.27%（提升0.7pc），拨贷比2.91%（下降9bp）。
- 企业贷款不良率0.75%（下降15bp），批发和零售业、建筑业分别下降104bp、71bp。
- 个人贷款不良率3.01%（上升30bp），按揭、信用卡、经营贷均有所提高。
- 2025H1不良生成率0.67%（下降13bp），核销转出12亿元（收回已核销贷款8亿元）。
- 信用成本0.84%（同比提升1bp）。
- 三阶段数据差值从37亿元降至16亿元。
资产负债
- 2025Q2末资产总额9834亿元（增长22.0%），贷款总额4986亿元（增长19.6%）。
- 企业贷款净增646亿元，基建行业贡献77%增量。
- 个人贷款净增20亿元，自营数字化贷款“捷e贷”规模增长53亿元。
- 2025Q2末存款总额5290亿元（增长20.3%），个人存款贡献401亿元，储蓄存款占比提升至54.8%。
- 定期存款占比78.54%（下降0.8pc）。
投资建议
- 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润增速分别为5.72%/7.79%/10.68%。
- 重庆银行受益于成渝经济圈建设，基本面持续改善（扩表提速、息差拖累减弱）。
