机械设备行业周报：国产机器人产业链蓬勃发展，AI算力投资带动液冷需求

机器人行业动态

• 产量增速亮眼：2025年前三季度，全国工业机器人产量达59.5万套，同比+29.8%，已超过2024年全年总产量。内资品牌市场份额反超外资品牌，出口增长54.9%。
• 国产崛起原因：核心零部件（控制器、伺服系统、减速器）技术突破，降低成本并提升供应链稳定性；龙头厂商服务策略灵活，提供个性化支持；通过收购（如埃斯顿收购TRIO、CLOOS）引进技术；针对特定行业开发专用解决方案。
• 下游需求多元化：汽车制造（焊接、搬运、喷涂）、锂电池生产（搬运、上下料等）、电子行业（芯片、显示屏、消费电子）对机器人需求持续增长，推动行业专用方案发展。
• AI赋能：AI与视觉、运动控制等融合提升机器人感知能力，生成式AI辅助编程，竞争扩展至软硬件协同方案。
• 2025Q3业绩分化：整机龙头（汇川技术、埃斯顿）业绩改善，二三线企业面临压力；零部件企业受益国产替代份额提升；研发布局人形机器人（如宇树科技G1-D、FDH-6灵巧手）。

制冷设备

• 维谛技术三季报亮眼：净销售额26.76亿美元（同比增长29%），有机订单同比增长约60%，订单出货比约1.4倍，未交付订单量95亿美元。
• 盈利能力增强：营业利润同比增长39%，调整后营业利润率上升220基点，得益于规模效应和效率提升。
• 战略投资：增加研发投入，扩大产能，收购Waylay NV、Great Lakes等丰富产品组合。
• 上调全年指引：调整后稀释每股收益从3.80美元上调至4.10美元，营业利润从19.9亿美元上调至20.6亿美元。
• 产业链协同：与英伟达合作推出节能型冷却供电参考架构，助力高效数据中心部署。
• OCP大会动态：谷歌开源2MW CDU设计规范，维谛技术等发布基于该规范的产品。

行情回顾

• 机械设备行业年初至今涨幅25.58%，在31个申万一级行业中排名第6。

投资建议

• 工业机器人：关注整机龙头（汇川技术、埃斯顿）和零部件企业（绿的谐波）。
• 液冷产业链：关注英维克等企业出海机遇。

风险提示

• 宏观景气度弱于预期、核心技术突破不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、海外贸易政策波动。