2025年半年报点评25H1业绩高增，新兴领域稳步推进

全志科技（300458）2025年半年报点评

核心观点

• 业绩高增：公司2025年上半年实现营业收入13.37亿元（同比增长25.82%），归母净利润1.61亿元（同比增长35.36%）。单季度来看，25Q2营业收入7.17亿元（同比增长9.81%，环比增长15.71%），归母净利润0.7亿元（同比下降0.52%，环比下降23.96%）。
• 需求回暖与新品上量：市场需求回暖推动公司下游产品落地，扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉等主要细分领域收入增长显著。
• 盈利能力提升：25H1毛利率33.03%（同比增长0.06个百分点），净利率12.05%（同比增长0.85个百分点），净利率提升主要因收入增速高于费用增速，费用项得到有效摊薄。

产品与技术进展

• 平板处理器：推出A733、A537和A333三款处理器，覆盖安卓平板各档位需求。高端八核A733已实现大量量产，并在商业显示、收银设备、教育平板等领域落地。
• AI算法及应用：持续完善AI算法，推出AI ISP智能成像、AI夜景人像等多种技术，提升影像与音频体验。新增AI人车宠三合一监测、AI婴儿看护模式等自研算法包。
• WiFi6及双模BT5.3 Combo芯片：完成首颗2.4G/5.8G双频80M WiFi6和双模BT5.3 Combo芯片的投片。

新兴领域进展

• 机器人：发布控制型机器人芯片MR153，联合客户开发入门级服务机器人和控制模块。
• 汽车电子：持续推动T527V前装定点项目方案落地，T736智能座舱方案逐步交付并洽谈新客户。
• AI眼镜：基于V821产品快速完成AI眼镜方案交付，基于V821「慧眼」解决方案的AI眼镜已完成客户首发并开始规模销售。

投资建议

• 维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.61/5.29/7.00亿元，对应EPS分别为0.44/0.64/0.85元，维持“推荐”评级。
• 公司作为国产智能终端SoC领军者，受益于AI端侧应用快速落地，并在新兴高成长赛道前瞻卡位。

风险提示

• 下游需求不及预期；新品研发不及预期；产能支持不及预期。