科德数控2025H1点评股份支付影响业绩表现国内订单结构有望持续优化

盈利表现分析

• 2025H1营收同比增长15.24%，归母净利润同比增长1.27%，扣非归母净利润同比下滑7.43%。
• 若扣除2024年股权激励计划的影响，25H1归母净利润同比增长13.85%，扣非净利润同比增长8.21%。
• 主营业务毛利率为38.67%，同比下滑3.91个百分点，主要因毛利率较低的产线业务收入占比上升（25H1占比54%），但产线毛利率持续提升（2025H1较2024年增加2.15pct，较2023年增加5.99pct）。

订单结构变化

• 上半年新签订单同比下滑，主要因海外订单下降。
• 国内民用订单占比提升，结构如下：航空航天（40%）、机械设备（20%）、电子类（8%）、高校科研院所（8%）、汽车（7%）、兵器兵工（5%）、其他（能源、模具、刀具等）（12%）。

行业领域进展

• 航空航天：截至25H1末，公司设备已服务于航天科工、航天科技等49家用户单位，参与共建国内首个国产高端数控机床大飞机结构件工艺验证中试试验基地，聚焦C919等国产大飞机及大型无人机精密加工。
• 民用领域：拓展新能源汽车、半导体、低空经济（镁合金壳体加工等）行业，基于龙芯中科服务器国产化平台完成核心搭建，优化机床运行参数。

长期趋势判断

• 公司在航空航天领域持续深耕，同时探索新兴民用领域。短期业绩受产线业务及海外订单影响，但五轴国产化+稳步扩产下，长期趋势向好。