市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价5001元/吨（-53），华东基差-271元/吨（+3），华南基差-181元/吨（+13）。
- 现货：华东电石法报价4730元/吨（-50），华南电石法报价4820元/吨（-40）。
- 上游利润：兰炭价格630元/吨（+0），电石价格2755元/吨（+0），电石利润-39元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-231元/吨（+21），PVC乙烯法生产毛利-540元/吨（-51），PVC出口利润18.2美元/吨（+2.2）。
- 库存与开工：PVC厂内库存32.7万吨（-1.0），社会库存49.3万吨（+1.2），电石法开工率79.21%（+1.38%），乙烯法开工率77.92%（+0.37%），总开工率78.84%（+1.09%）。
- 下游订单：生产企业预售量79.1万吨（-4.1）。
- 烧碱：
- 期货：SH主力收盘价2598元/吨（+31），山东32%液碱基差27元/吨（-31）。
- 现货：山东32%液碱报价840元/吨（+0），山东50%液碱报价1330元/吨（+10）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1634元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）730.8元/吨（+40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）593.78元/吨（-20.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1377.74元/吨（-50.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存43.78万吨（-2.39），片碱工厂库存2.33万吨（+0.12），开工率84.10%（-1.00%）。
- 下游开工：氧化铝开工率85.64%（-0.09%），印染华东开工率61.46%（+2.18%），粘胶短纤开工率86.04%（+1.07%）。
市场分析
- PVC：
- 供应端：前期检修回归，氯碱利润支撑开工高位，新投产能逐步量产，产量预期回升，供应压力较大。
- 需求端：下游制品开工低位，刚需采购；出口签单环比下降，印度反倾销税上调，9月预计抢出口，9月后出口预期减弱，关注后续出口情况。
- 库存：社会库存延续累库，绝对值偏高，仓单增加，09合约仓单压力较大。
- 结论：氯碱利润压缩空间仍存，供需延续弱势。
- 烧碱：
- 供应端：开工高位，局部企业降负，烟台万华计划检修，后期开工或窄幅回落，关注山东开工情况。
- 需求端：氧化铝利润尚可，开工稳定，下游送货量回升，非铝端开工提升，拿货尚可，八月中下旬受阅兵影响运输受限，备货情绪好转，旺季预期临近，订单待发尚可。
- 结论：旺季预期临近，下游补库节奏及广西氧化铝投产节奏需关注，液氯补贴缩窄但成本支撑仍存，氯碱综合利润同期中位。
策略
- PVC：单边中性，跨期V09-01反套，跨品种无。
- 烧碱：单边观望，跨期SH10-01逢低正套，跨品种无。
风险
- PVC：出口政策不确定性，宏观政策影响。
- 烧碱：液氯价格波动，下游囤货节奏。
图表
（略）
资料来源
隆众，华泰期货研究院，同花顺。
