氯碱市场观点与数据
PVC市场
- 价格与基差：PVC主力期货收盘价5129元/吨（+11），华东基差-209元/吨（-11），华南基差-79元/吨（-11）。
- 现货价格：华东电石法报价4920元/吨（+0），华南电石法报价5050元/吨（+0）。
- 生产利润：电石利润311元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-753元/吨（-59），乙烯法生产毛利-668元/吨（-81），出口利润8.5美元/吨（+23.1）。
- 库存与开工：厂内库存45.5万吨（+1.0），社会库存48.3万吨（-1.5），电石法开工率82.6%（-0.1%），乙烯法开工率72.5%（-2.1%），开工率79.8%（-0.7%）。
- 下游订单：生产企业预售量60.3万吨（+1.4）。
- 市场分析：供应端检修力度有限，开工率窄幅波动，但4月检修计划增多，整体供应压力未缓解；需求端下游开工回升缓慢，终端采购以逢低刚需为主，需求疲弱；出口表现较好，但持续性需关注；库存去化缓慢，高库存压力不减。
- 策略：PVC中性，预计延续底部区间震荡，关注宏观面信息及检修兑现情况。
烧碱市场
- 价格与基差：SH主力期货收盘价2559元/吨（+10），山东32%液碱基差191元/吨（-73）。
- 现货价格：山东32%液碱报价880元/吨（-20），50%液碱报价1480元/吨（+0）。
- 生产利润：山东烧碱利润1708元/吨（-63），氯碱综合利润（0.8吨液氯）969.6元/吨（-62.5），氯碱综合利润（1吨PVC）279.80元/吨（-62.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1673.97元/吨（-20.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存48.90万吨（+2.93），片碱工厂库存2.33万吨（+0.24），开工率83.30%（-1.20%）。
- 下游开工：氧化铝开工率86.50%（-0.11%），印染华东开工率68.51%（+0.00%），粘胶短浅开工率88.36%（+2.43%）。
- 市场分析：供应端新增检修企业较多，开工率下滑，后期检修计划仍多，供应压力缓解；需求端氧化铝价格下行压缩利润，企业检修增多，耗碱需求减少；非铝需求以刚需为主，出货较缓，库存去化难度大，山东区域液碱价格趋弱下调。
- 策略：烧碱中性，预计延续震荡，关注装置检修、下游氧化铝采购节奏及出口需求。
风险提示
- PVC：下游开工大幅回升、上游检修兑现不如预期、宏观利好信息释放。
- 烧碱：上游检修计划推迟、下游氧化铝投产节奏不如预期。
