2025H1业绩点评：2025H1业绩表现亮眼，发力布局机器人精密加工刀具

华锐精密2025H1业绩表现强劲，营收和净利润均实现同比增长。公司实现营收5.19亿元，同比增长26.48%；归母净利润0.85亿元，同比增长18.80%。Q2单季度表现更为突出，营收2.97亿元，同比增长23.65%，环比增长33.73%；归母净利润0.56亿元，同比增长2.72%，环比增长92.43%。

营收端：受益于下游需求回暖、产品性能提升及渠道拓展，主营业务收入同比增长25.80%，数控刀片和整体刀具业务分别实现营收4.49亿元和0.54亿元。

盈利端：毛利率37.54%，同比下降5.05个百分点，主要受原材料成本上浮及整体刀具业务盈利承压影响；净利率16.46%，同比下降1.07个百分点。数控刀片毛利率为45.36%，整体刀具毛利率为-23.6%。

费用端：期间费用率15.19%，同比下降5.4个百分点，销售、管理、研发、财务费用率均实现同比下降，费用管控能力提升。

市场与产品：公司优化“经销+直销”销售体系，加大海外市场布局，H1海外营收0.28亿元，同比增长20.62%。积极研发航空航天、机器人等领域的刀具产品，已在耐热合金加工用涂层刀具及精密零部件切削刀具开发方面取得进展，上半年完成3项刀片型号开发。

投资建议：预计2025-2027年公司营业收入分别为10.10亿元、11.71亿元、13.90亿元，同比增长33.01%、16.03%、18.62%；归母净利润分别为1.69亿元、2.18亿元、2.74亿元，同比增长57.90%、29.35%、25.55%。当前股价对应PE34/26/21倍，维持“买入”评级。