2025年半年报点评：业绩符合预期，乘AI之势，铸能源之芯

公司2025年半年度业绩符合预期，营收27.63亿元（同比增长19.29%），归母净利润0.97亿元（同比增长252.49%），扣非后归母净利润0.80亿元（同比增长366.27%）。Q2营收15.38亿元（同比增长16.3%，环比增长25.6%），归母净利润0.65亿元（同比增长167.4%，环比增长104%）。毛利率18.74%（同比-0.30pct），净利率3.50%（同比+2.32pct）。

公司坚定AI战略，从消费电池制造商向AI+端侧硬件新能源解决方案引领者转型。消费类应用场景营收24.41亿元（同比增长9.52%），毛利率18.54%；储能类应用场景营收2.52亿元（同比增长293.76%），盈利能力已由负转正。公司技术优势显著，构建了液态高硅、半固态到全固态的阶梯式技术矩阵，已获授权专利960项。

公司深化与惠普、大疆等头部客户合作，AI眼镜产品预计三季度起量产出货，机器人电池模组已量产出货，人形机器人开发持续推进，低空经济合作规模预计翻倍增长。

公司推出2025年员工持股计划，提前赎回“豪鹏转债”，并完成近3亿元股份回购，彰显长期发展信心。

预计公司2025-2027年营收62.10、73.55、85.22亿元（同比增速21.6%、18.4%、15.9%），归母净利润2.57、3.74、4.54亿元（同比增速182.1%、45.3%、21.4%），对应PE为28、19、16倍。维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动。