宏观经济数据表现不佳 沪铝价格或震荡运行

8月18日，沪铝期货主力合约收跌0.68%至20600.0元，资金整体流出1.78亿元。宏观层面，1—7月份规模以上工业增加值同比增长6.3%，6月份短期回升后再次回落；全国固定资产投资增长1.6%，连续3个月下降，显示整体经济增速放缓。美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税，预计将抑制我国铝制品对美出口，短期给铝价带来压力。

铝土矿方面，几内亚铝矿发运量下降导致供应减少，港口库存降低，支撑进口价格；但几内亚大型矿企码头恢复发货缓解供应担忧，后续需关注政局变化。氧化铝方面，行业利润较好推动产能利用率提升，库存累积加快，供需仍呈现供过于求。

电解铝方面，铝板带箔产量下降，但旺季补库需求增强，铝棒产量恢复，库存水平降低；需求端改善能否持续是关键。废铝方面，淡季需求疲软导致新料产量下滑，进口受阻，供应紧张，社会库存走低提供价格支撑。铝合金方面，汽车行业订单疲弱，下游压铸企业采取低库存策略，但生产利润下滑抑制产能扩张，工厂库存下降。

综合来看，宏观经济数据不佳及美国关税政策短期给铝产业链带来压力。产业层面，氧化铝承压于产能过剩，但铝土矿价格坚挺带来成本支撑，短期或震荡偏弱；电解铝需求有所改善，短期下行压力有限；铝合金供需双弱叠加废铝成本支撑，价格或继续震荡运行。