铝周报：美国就业数据不佳，沪铝或震荡运行

美国就业数据不佳，沪铝或震荡运行 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号有色板块研究员：刘江期货从业资格证号：F0305841投资咨询资格证号：Z0016251电话：0931-8582647邮箱：451591573@qq.com报告日期：2024年9月9日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周沪铝期货主力合约AL2410价格从高位下跌，价格在19200-19800元/吨附近运行。 【基本面分析】 氧化铝产能小幅下降，产能水平仍处于近年来高位。氧化铝开工率维持高位。氧化铝库存下降，库存水平处于近年来极低位。电解铝国内产能利用率上升明显。电解铝产能、开工率维持高位。空调、电冰箱产量同比出现下降，终端消费有下降预期。 【后市展望】 上周沪铝期货主力合约价格以单边下跌行情为主，LME铝期货合约价格走势与之接近。美国8月份私营企业就业人数增加9.9 万人，不仅低于市场预期的14.5万人，还是2021年1月来的最低值。美联储降息临近，降息幅度值得关注。铝供给面保持平稳，终端需求有所下降。沪铝库存小幅下降，库存水平处于近年来极高位，累库情况值得关注。LME铝库存处于近年来适中位置。铝价保持震荡的可能性高。 【操作策略】 预计AL2410合约短期内或以震荡趋势为主，操作上以观望为主。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周沪铝期货主力合约AL2410价格从高位下跌，价格在19200-19800元/吨附近运行。 铝期货合约日K线走势图 数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 根据伦敦金属交易所数据统计，上周LME铝期货合约价格在2380-2492美元/吨附近运行，期货价格同样呈现单边下跌行情。LME铝期货合约价格走势与沪铝期货主力合约AL2410价格走势接近。 LME铝期货合约日K线走势图 数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 二、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2024年9月6日，长江有色市场1#电解铝平均价 为19,180元/吨，较上一交易日减少80元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分 别为19,255元/吨、19,440元/吨、19,270元/吨、19,245元/吨。截止至2024年09月06 日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。 电解铝现货价格 数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 电解铝升贴水 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 三、宏观分析 （一）美联储降息临近 美国ADP就业报告数据显示，8月份私营企业就业人数增加9.9万人，不仅低于市场预期的14.5万人，还是2021年1月来的最低值。 据CME“美联储观察”数据显示：美联储9月降息25个基点的概率为67%，降息50个 基点的概率为33%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为45.2%，累计降息75个基点的概率为44.1%，累计降息100个基点的概率为10.8%。 美国联邦基金利率 数据来源：美国劳工统计局、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 四、供需情况 （一）氧化铝开工率小幅下降 万得资讯数据显示，截止至2024年8月，国内氧化铝在产产能为8,775万吨，总产能 为10,402万吨，开工率为84.36%，国内开工率较近5年相比维持在较高水平。国内氧化 铝库存为3.2万吨，较前期下降0.82万吨，连云港库存为0.41万吨，鲅鱼圈库存为0.19 万吨，青岛港库存为2.6万吨，国内总计库存较近5年相比维持在较低水平。 氧化铝产量、开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 氧化铝库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 （二）电解铝产能利用率处于高位 万得资讯数据显示，截止至2024年8月，全国电解铝产能利用率为96.88%，分地区来看，山东地区产能利用率为102.97%，新疆地区产能利用率为94.42%，河南地区产能利用率为93.3%，从季节性角度分析，全国产能利用率较近5年相比维持在较高水平。 电解铝产能利用率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 万得资讯数据显示，截止至2024年8月，中国电解铝在产产能4,351.4万吨，总产 能4,499.7万吨，开工率为96.7%，从季节性角度分析，开工率较近5年相比维持在较高水平。 电解铝产能和开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2024年9月6日，上 海期货交易所电解铝库存为285,947吨，较上一周减少3,973吨。根据伦敦金属交易所数 据统计，截止至2024年9月5日，LME铝库存为836,925吨，较上一交易日减少3,500吨，注销仓单占比为58.32%。 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2024年9月5日，电解 铝社会库存总计74.6万吨，较上一日减少2万吨；上海地区3万吨，无锡地区32.9万吨， 杭州地区1.8万吨，佛山地区23.8万吨，天津地区2.2万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地 区7.8万吨，重庆地区2.3万吨。 沪铝库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 LME铝库存与注销仓单比率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 国内隐性库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 六、基本面分析 氧化铝产能小幅下降，产能水平仍处于近年来高位。氧化铝开工率维持高位。氧化铝库存下降，库存水平处于极低位。电解铝国内产能利用率上升明显。电解铝产能、开工率维持高位。空调、电冰箱产量同比出现下降，终端消费有下降预期。 七、后市展望 上周沪铝期货主力合约价格以单边下跌行情为主，LME铝期货合约价格走势与之接近。美国8月份私营企业就业人数增加9.9万人，不仅低于市场预期的14.5万人，还是2021 年1月来的最低值。美联储降息临近，降息幅度值得关注。铝供给面保持平稳，终端需求有所下降。沪铝库存小幅下降，库存水平处于近年来极高位，累库情况值得关注。LME铝库存处于近年来适中位置。铝价保持震荡的可能性高。 八、操作策略 预计AL2410合约短期内或以震荡趋势为主，操作上以观望为主。 Page9 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211