铝类市场周报：宏观数据表现不佳，铝类期价震荡偏弱

「2023.10.13」 铝类市场周报 宏观数据表现不佳铝类期价震荡偏弱 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾：本周沪铝震荡下行，最低为18885元/吨，最高为19420元/吨，振幅为2.75%。氧化铝宽幅震荡，最低为2955元/吨，最高为3071元/吨，振幅为3.79%。宏观上，美国劳工部公布的9月非农就业人口数据大超预期及前值，失业率略高预期；美国9月CPI同比增 长3.7%，高于预期值，与前值持平，美国通胀距离2%的目标水平仍任重而道远，加上强劲的美国劳动力市场或促使美联储在更长时间内保持高利率水平，9月CPI数据后，美元指数短线拉升；氧化铝供应在矿石偏紧下受到限制，维持高位震荡；节前铝价高位导致下游备货情绪不强，在假期电解铝产能维持生产下，节内前期转移货源及常规发货的集中到货下，库存增加且增幅明显强于往年同期，施压电解铝价格。 行情展望：后市来看，海外宏观承压较大。基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所 支撑，或维持高位震荡格局；电解铝短期难有大幅增量预期，供应端波动预期不大；需 求端，今年“金九银十”的需求较去年有所改善，铝消费略有好转，但仍不及预期，铝下游加工龙头企业开工率没有明显走强，特别受铝型材板块拖累，呈现“旺季不旺”，即将进入旺季的后半段，此前铝价高位导致下游备货情绪不强，而假期库存增加且增幅明显，不过本周库存小幅去库，整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，及建筑型材应用在后期，电解铝仍有支撑，需关注需求的改善情况。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2311合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控 制；氧化铝AO2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价震荡偏弱 电解铝期货价格 20000 19500 19000 元18500 / 18000 2700 2600 2500美 2400元 吨17500 17000 16500 16000 2300/ 2200吨 2100 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月13日，沪铝收盘价为19015元/吨，较9月28日下跌695元/吨，跌幅3.53%；截至2023年10月12日，伦铝收盘价为2201美元/吨，较10月6日下跌31美元/吨，跌幅1.39%。 4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 40000 30000 20000 10000 手0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 750,000.00 650,000.00 550,000.00 手 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月22日，沪铝前20名净持仓为45191手，较2023年9月15日减少2585手。 截至2023年10月13日，沪铝持仓量为445460手，较9月28日减少81368手,降幅15.44%。 5 铜铝、铝锌价差增减不一 铝锌期货价差 元吨 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 元吨 53,000.00 51,000.00 49,000.00 47,000.00 45,000.00 43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2023年10月13日,铝锌期货价差为2275元/吨，较9月28日增加150元/吨。 截至2023年10月13日,铜铝期货价差为47530元/吨，较9月28日减少265元/吨。 6 国内现货升水 现货价格与升贴水 元吨 （ 现货 ） 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 40.00 20.00 美元吨 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月13日，A00铝锭现货价为19020元/吨，较2023年9月28日下跌890元/吨，跌幅4.47%。现货升水10元/吨，较上周下跌110元/吨。 截至2023年10月12日，LME铝近月与3月价差报价为-27.25美元/吨，较10月5日增加8.75美元/吨。 7 电解铝LME库存减少 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 600,000.00 500,000.00 400,000.00 吨300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 LME 上期所（右） 2022-09-28 2022-10-28 2022-11-28 2022-12-28 2023-01-28 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 截至2023年10月12日，LME电解铝库存为490650吨，较10月5日减少10200吨，降幅2.04%；截至2023年9月28日，上期所电解铝库存为79194吨，较上周减少11099吨，降幅12.29%；截至2023年10月9日，国内电解铝社会库存为566500吨，较9月25日增加102500吨，增幅22.09%。 截至2023年10月13日，上期所电解铝仓单总计为35319吨,较9月28日增加2272吨，增幅6.88%；截至2023年10月12日，8 LME电解铝注册仓单总计为193300吨，较10月5日持平。 铝土矿进口量同比增加 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 海关总署数据显示，2023年8月，当月进口铝土矿1163.48万吨，环比下降9.86%，同比增加8.81%。今年1-8月，进口铝土矿9661.61万吨，同比增加11.76%。 9 氧化铝期价震荡收跌 图12、氧化铝价格 氧化铝期货价格 3,200.00 3,100.00 3,000.00 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 期货结算价(连续):氧化铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月13日，氧化铝期价为3035元/吨，较2023年9月28日下跌28元/吨，跌幅0.91%。 10 氧化铝产量高位 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 国家统计局数据显示，2023年8月，氧化铝产量为708万吨，同比减少0.8%；1-8月，氧化铝累计产量5453.7万吨，同比增加0.6%。 海关总署数据显示，2023年8月，氧化铝进口量为25.15万吨，环比增加94.56%，同比增加60.38%；氧化铝出口量为15万11 吨，环比增加15.38%，同比增加29.12%；1-8月，氧化铝累计进口114.02万吨，同比减少2.54%。 全球铝供应短缺，进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2