铅周报：供需两弱 铅价维持区间震荡

第一章 行情与逻辑

• 产业供需：
  • 供应端：铅精矿供需紧平衡，国产加工费500元/金属吨，进口加工费-80美元/干吨。废电瓶报废量稳定，冶炼企业按需采购，含铅废料价格环比持平。截至本周五，废电动车电池均价10175元/吨，废白壳均价10150元/吨，废黑壳均价10500元/吨。
  • 冶炼端：原生铅开工率上升至68.07%，河南稳定，湖南小幅回升，云南稳定但受原料限制。再生铅开工率40.97%，较上周微降，部分企业产量波动。
  • 消费端：铅蓄电池开工率回升至67.3%，主要因高温假结束，但未恢复至7月下旬水平，下周将继续回升。
  • 库存数据：截至8月14日，SMM铅锭社会库存7.17万吨，较8月7日增加600吨；LME库存26.11万吨，较8月8日减少4700吨。
• 交易策略：
  • 单边：区间内高抛低吸；
  • 套利：暂时观望；
  • 期权：暂时观望。
• 核心观点：消费未见明显好转，旺季表现不及预期，下游刚需采购，库存去库缓慢，再生铅冶炼厂亏损但成本对铅价有支撑。

第二章 原料端

• 原生原料供应：详细分析铅精矿供应情况。
• 再生原料供应：分析废料供应情况。

第三章 冶炼端

• 国内精炼铅进出口：数据及趋势分析。
• 原生铅冶炼企业利润：利润水平及影响因素。
• 原生铅供应：整体供应量及变化。
• 再生铅冶炼企业成本及利润：成本及利润分析。
• 再生铅供应：再生铅供应量及变化。

第四章 需求端

• 铅蓄电池：需求情况及趋势。
• 铅合金及其板材：需求情况及趋势。
• 汽车：需求情况及趋势。
• 摩托车、电力、通信：需求情况及趋势。

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