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2025年中报点评：业绩符合预期，发展韧性强劲

2025-08-15 张世杰,罗平太平洋证券 Bach🐮

达瑞电子2025年中报业绩符合预期，发展韧性强劲。公司2025H1实现营收14.05亿元，同比增长28.04%；归母净利润1.32亿元，同比增长25.32%。消费电子业务基本盘稳固，结构性器件业务表现亮眼，实现营收4.32亿元，同比增长39.07%。新能源业务实现营收5.85亿元，同比增长81.32%，增长动力来自头部客户订单规模化交付、高附加值产品占比提升及智造降本增效。公司经营质量持续提升，控费增效成果显著，销售费率、管理费率、研发费率均有所下降。公司坚持大客户战略，是AI与新能源领域头部客户的核心供应商，通过技术优势转化、战略并购及前瞻研发储备，致力发展成为端侧AI轻量化材料综合解决方案商，未来增长空间有望全面打开。盈利预测显示，公司2025-2027年实现营收35.99、46.53、55.73亿元，归母净利润3.22、4.14、5.04亿元，对应PE 26.17、20.37、16.73x，维持“买入”评级。风险提示包括新客户导入不及预期、行业景气度波动等。

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