2025年中报业绩点评：业绩符合预期，期待电商等新行业增长

2025-08-18 张良卫,周良玖东吴证券 Good Luck

事件概述：公司2025年中报显示，上半年实现收入405百万元，同比下滑7.1%；净利润203百万元，同比增长23%。
收入分析：轻资产战略导致收入阶段性下滑，平台科技服务收入同比增长37.0%，占比提升至52%；数字金融解决方案收入下滑29.5%。
净利润表现：净利润同比增长22.9%（经调整同比增长22.6%），主要得益于平台客户及放款金融增长。平台累计客户数19,128个，新增1,015个；累计帮助客户解决资金周转2780亿元，新增290亿元。
资金合作方：资金合作方数量同比增长31%，达到181家；授信额度同比增长28%，达到38,497百万元。供应链资产余额同比增长10.5%，达到264亿元。
新业务拓展：电商业务累计放款超28亿元，覆盖多个平台；与斯坦德机器人达成战略合作，将在供应链服务、海外销售合作、AI应用等领域合作。
研究结论：维持“买入”评级，看好公司深耕供应链金融及金融科技服务带来的业绩增长。下调2025/2026/2027年归母净利润预测至497.43/655.01/821.54百万元，当前股价对应PE分别为22/17/14倍。
风险提示：行业政策监管风险、核心企业信用风险外溢、贸易真实性风险、外汇风险。