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机械设备行业点评报告：覆铜板涨价映射PCB行业景气度高，看好设备端资本开支延续性

机械设备 2025-08-18 周尔双,钱尧天,陶泽东吴证券七个橙子一朵发🍊

覆铜板涨价反映PCB行业景气度提升：近期多家覆铜板企业宣布涨价，主要原因是原材料（铜、玻璃布）价格高位，以及AI算力服务器带动HDI需求高增，提升企业议价权。
AI算力服务器贡献PCB增量需求：根据IDC数据，2025年Q1全球服务器销售额同比增长134.1%，预计全年市场规模达3660亿美元，同比增长44.6%。Prismark数据显示，2024年全球PCB市场规模同比增长5.8%，预计2025年增长6.8%。服务器需求是主要推动力，2024年占比约15%。其中，18层以上多层板和HDI板产值增速分别达40.2%和18.8%，远超行业整体增速。
高端板加工难度提升：PCB生产核心环节为钻孔、曝光、检测，对应设备价值量分别占产业链约20%、17%、15%。AI需求驱动下，多层板、HDI和高频高速板成为增量，对钻孔（盲孔/埋孔提升）、曝光（激光直接成像替代）、电镀（工艺重复次数与要求提升）提出更高要求。机械钻孔国产化率高，激光钻孔和激光成像环节存在国产替代机遇。
投资建议：关注PCB生产核心环节设备企业，钻孔环节建议关注大族数控、天准科技（激光钻孔）及耗材端鼎泰高科、中钨高新；曝光环节建议关注芯碁微装；电镀环节建议关注东威科技；锡膏印刷环节建议关注凯格精机。
风险提示：宏观经济风险、PCB生产工艺进程不及预期、算力服务器需求不及预期。