航空
- 暑运客流高峰开始回落,预计9月中旬公商务恢复。
- 短期需求波动不改长期逻辑,“反内卷”将三重受益。
快递
- 多地将跟进提价,监管力度决定持续性。
- 7月上旬国家邮政局强调反对“内卷式”竞争,义乌、广东等地已上调底价。
- 预计下半年电商快递盈利修复,若提价持续有望展现盈利弹性与估值修复。
- “反内卷”短期缓和竞争压力,中长期保障良性竞争,有利行业自然集中。
- 维持顺丰控股增持,相关标的中通快递、圆通速递、极兔速递、韵达股份。
航运
- 油运运价保持平稳,集运运价稳中略降。
- 油运:中东-中国VLCCTCE维持约3.7万美元,美俄和谈未达成协议,油运贸易重构回退有限。
- 集运:传统旺季出口货量增长乏力,欧美干线运价稳中略降。
- 维持招商轮船、招商南油、中国船舶租赁“增持”。
策略
- 维持航空、油运、快递增持。
- 航空:暑运回落,公商务恢复,“反内卷”受益。
- 快递:多地提价,监管决定持续性,“反内卷”保障竞争。
- 航运:油运平稳,和谈影响有限。
风险提示