甲醇周报：弱供需占主导 甲醇弱势下行

核心观点

• 甲醇期货2601合约弱势下行，当周累计跌幅2.55%，期价下探至2412元/吨附近。
• 9-1月差贴水幅度扩大至94元/吨。
• 弱供需主导甲醇价格，成本支撑弱化，进口压力增大，下游需求平淡。

市场回顾

• 甲醇现货价格小幅下跌，华东主流报价周环比下跌20-10元/吨，基差贴水小幅收敛。
• 供需基本面弱势，期货价格弱势下行。

供需分析

• 国内供应：开工率小幅回落1.35%，周度产量小幅增长1.80万吨，检修影响有限，供应回归量大于损失量。
• 进口压力：海外甲醇船货到港增多，8月进口量或达155万吨，创月度新高，同比减少14.68%。
• 下游需求：甲醛、二甲醚开工率小幅提升，烯烃开工负荷小幅增加，但传统下游处于淡季，烯烃盘面利润走低。
• 库存：港口库存大幅增加8.78万吨，内陆库存略微增加0.19万吨。
• 盈利情况：西北、山东、内蒙煤制甲醇均处于盈利状态，成本利润率分别为26.73%、15.60%、19.80%。

结论

• 国内煤炭期货价格冲高回落，成本支撑弱化。
• 甲醇开工率和产量虽高位回落，但进口压力较大，年内进口峰值或到来。
• 下游需求仍处于淡季，烯烃盘面利润走低，弱需现状需时间改善。
• 港口甲醇库存持续累库，产业因子不佳。
• 预计后市国内甲醇期货2601合约维持震荡偏弱走势。