甲醇周报：偏空因素主导甲醇弱势下行

2025-05-23 陈栋宝城期货 Joker Chan

核心观点：受宏观因素消化影响，甲醇市场重回供需基本面主导。国内供应端压力居高不下，进口货源增多，需求改善乏力，港口库存去化接近尾声，供需结构偏弱，甲醇期货2509合约弱势下行。
关键数据：
- 现货价格：华东地区周环比下跌63元/吨至2342元/吨，华北地区下跌90元/吨至2140元/吨，华南地区小幅下跌25元/吨至2350元/吨；基差升水小幅收敛至120元/吨。
- 期货价格：2509合约周环比下跌2.71%，自2300元/吨跌至2222元/吨。
- 国内供应：开工率82.24%，周度产量196.15万吨，同比增加30.71万吨。
- 进口情况：2025年5月进口量预计120万吨，6月持续增量，非伊发货量提升。
- 下游需求：甲醛开工率29.00%，二甲醚10.92%，醋酸94.11%，MTBE41.11%，MTO/MTP开工率78.09%，烯烃期货盘面利润235元/吨。
- 库存情况：华东华南港口库存39.38万吨，周环比微增0.37万吨；内陆库存33.61万吨，周环比微增0.02万吨。
- 成本利润：西北、山东、内蒙煤制甲醇均盈利，盈利额分别为428元/吨、359元/吨、441元/吨。
研究结论：国内煤制甲醇装置重启导致供应压力增大，需求改善有限，进口预期回升，港口库存去化接近尾声，未来累库压力增加。预计后市甲醇期货2509合约维持震荡偏弱走势。