甲醇周报：偏弱供需主导 甲醇弱势下行

核心观点

• 国内甲醇期货2605合约本周呈现弱势下行走势，期价自2184元/吨回落至2099元/吨，累计跌幅3.32%。
• 甲醇1-5月差贴水幅度收敛至32元/吨。
• 偏弱供需基本面主导甲醇弱势下行，宏观利多预期落地，但供应压力依然偏大，下游烯烃需求转弱。
• 国内港口甲醇库存去化不及预期，供需基本面改善不足。
• 伊朗甲醇货源空白被沙特填补，外部进口下滑空间有限。

关键数据

• 国内甲醇开工率维持83.74%，周环比略微减少0.27%，产量均值达202.35万吨，周环比略微减少0.01万吨。
• 海外甲醇船货到港增多，进口压力回升，10月进口规模154.74万吨，月环比大幅增加12.05万吨。
• 下游甲醛开工率31.34%，二甲醚开工率8.20%，煤制烯烃开工负荷82.82%，甲醇制烯烃期货盘面利润-72元/吨。
• 港口甲醇库存111.85万吨，周环比减少4.9万吨；内陆甲醇库存35.28万吨，周环比减少0.87万吨。
• 国内煤制甲醇利润亏损幅度大幅收敛，西北地区亏损105元/吨，山东地区亏损86元/吨，内蒙古地区亏损52元/吨。

研究结论

• 后市国内甲醇期货或维持震荡偏弱的走势。
• 弱势供需基本面占据主导，供应压力持续存在，下游需求改善有限，库存去化不及预期。
• 伊朗甲醇供应收缩预期对市场支撑作用有限，外部进口下滑空间有限。