核心观点与重点回顾
铝产业链
盘面回顾
- 沪铝主力合约周五收于20770元/吨，周环比+0.48%；伦铝低收于2603美元/吨，周环比-0.23%。
- 氧化铝主力收于3205元/吨，环比-0.03%；铸造铝合金主力收于20165元/吨，环比+0.50%。
产业表现
- 供给及成本：上周电解铝产量84.79万吨，环比+0.2万吨；氧化铝产量176万吨，环比+1.3万吨。氧化铝与电解铝周度产量比值2.08，环比+0.01。
- 需求：SMM数据显示，8月11日铝锭出库10.92万吨，环比-0.15万吨；铝棒出库5万吨，环比+0.25吨。加工环节开工率59.5%，周环比+0.8pct。
- 库存：截至8月14日，国内铝锭+铝棒社会库存72.65万吨，周环比-0.75万吨；LME库存47.96万吨，周环比-0.85万吨。氧化铝港口库存8.9万吨，周环比+0.4万吨；铝土矿港口库存2859万吨，周环比+40万吨。
核心观点
- 铝：美国扩大对钢铁和铝进口征收50%关税，主要影响衍生品，对出口影响弱于之前。铝价受情绪冲击可能回调，但9月旺季预期及降息预期下反转概率不大。短线回调，支撑位20300，关注下游补库情况。
- 氧化铝：基本面较弱，供应过剩，库存增加。短期震荡调整，支撑位3000-3150。山西省调整矿种出让权限为旧消息，氧化铝暴力限产概率低。
- 铸造铝合金：废铝价格高位，美废铝进口增加，我国废铝进口量未来或下降。短期需求表现尚可，基本面支撑较强，期货盘面跟随沪铝波动，价差拉大时可考虑套利操作。
南华观点
LME铝(3个月)收盘价与持仓情况
氧化铝期现回顾
铝合金期限回顾
宏观环境
国外
- 美国特朗普政府扩大对钢铁和铝进口征收50%关税，涉及数百种衍生产品，将于8月18日生效。
国内
- 7月社会消费品零售同比增速放缓至3.7%，汽车类零售总额同比转降。
- 央行落实适度宽松的货币政策，物价水平温和回升，服务消费占比约46.1%，有较大增长空间。
上游供给
铝土矿产量
铝土矿进口
氧化铝产量与开工率
氧化铝进口
电解铝产量
电解铝进口
废铝产量与进口
铝合金产量与进口
下游需求
铝加工品产量
龙头企业周度开工率
行业平均月度开工率
下游月度PMI
铝材出口
终端需求－地产
终端需求－汽车
终端需求－电力电网
库存
铝土矿库存
氧化铝库存
电解铝库存
铝棒库存
铝合金库存
成本利润
氧化铝成本
氧化铝成本
电解铝成本
初段加工环节加工费
