铝
- 市场分析：受海外关税问题引发的流动性危机，沪铝价格快速回调。现货市场实际消费未受影响，库存持续下滑，现货市场成交跌水快速修复，甚至达到升水状态。基本面未出现利空因素，供应端保持稳定，消费端下游开工率已恢复正常，社会库存季节性去库顺利，库存绝对值低于历史5年同期水平。关税问题后期仍有变化，流动风险过后通胀仍需关注，中国或出现强出口现象，近端消费仍强势。
- 关键数据：
- 伦铝价：-2.1%至2396.5美元/吨
- 沪铝主力：-3.55%至19695元/吨
- LME铝现货升贴水(0-3)：-37.46美元/吨
- 电解铝周度运行产能：4408万吨，开工率97.6%
- 国内电解铝锭社会库存：74.4万吨，减少2.1万吨
- LME铝库存：44.22万吨，减少1.45万吨
- 电解铝行业加权生产成本：16550元/吨
- 即时生产利润：3000元/吨
- 策略：单边铝震荡偏强，氧化铝中性。套利铝跨期正套。
氧化铝
- 市场分析：氧化铝现货市场价格继续下滑，铝土矿相对坚挺，企业亏损扩大，检修规模扩大。供给端周度明显下滑，但过剩格局未扭转，库存持续增加。进口亏损快速收窄，国内供应面临进口冲击，1-2月中国氧化铝进出口超30万吨未引起供应短缺，若进口窗口打开，国内过剩压力加剧。几内亚矿端扰动风险增加，GIC矿因手续问题被法院判停但未停产。国内氧化铝厂对后期悲观，采购矿意愿不强。亏损持续下，检修压产周期或延长，但新增产能投放下供应过剩格局难扭转，反弹高度受限，唯一驱动力为海外矿端干扰。
- 关键数据：
- 氧化铝主力价格：-1.72%至2805元/吨
- 山西地区现货价格：-160元/吨至2850元/吨
- 全国氧化铝库存量：399.5万吨，增加1.5万吨
- 电解铝厂原料库存：292.2万吨，增加1.6万吨
- 站台和港口库存：89.7万吨，增加1.4万吨
- 边际高成本企业生产完全成本：3200元/吨
- 生产亏损：350元/吨
- 氧化铝进口盈亏：-120元/吨
- 策略：单边氧化铝中性。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
