核心观点
本周乙二醇价格重心窄幅调整，上半周中美关税延期支撑价格，但下半周盘面回调。国内供应端，合成气制乙二醇负荷回升至近3年高位，但盛虹装置临时停车影响整体开工负荷；海外供应预计8月后回升至65万吨。需求端，淡季最悲观时期已过，织造加弹负荷反弹，聚酯负荷小幅回升，关注后期订单下达和瓶片检修重启情况。库存方面，华东主港MEG库存环比增加，但港口库存回升缺乏持续性。
关键数据
- 供应：国内乙二醇开工负荷66.39%（环比-2.01%），合成气制负荷80.47%（环比+5.33%）。盛虹装置升温重启后，总开工预计回升至70%以上。海外供应8月后预期回升至65万吨。
- 需求：江浙织机负荷63.0%（环比+4.0%），江浙加弹负荷72.0%（环比+2.0%），聚酯开工率89.40%（环比+0.60%），直纺长丝负荷92.60%（环比+0.80%）。POY库存天数20.0天（环比-2.7天），FDY库存天数21.3天（环比-5.8天），DTY库存天数26.3天（环比+0.3天）。涤短开工率91.1%（+0.5%），权益库存天数14.3天（环比+0.1天）；瓶片开工率70.9%（环比+0.0%）。
- 库存：华东主港MEG库存55.3万吨（CCF数据，环比+3.7万吨）或53.5万吨（隆众数据，环比+4.9万吨）。计划到港14.1万吨，截至8月14日港口库存总量53.45万吨（较本周一+5.71万吨，较上周四+4.88万吨）。
研究结论
整体供需均为增加趋势，基本面矛盾不大。8~9月平衡表略累库，但8月初外轮集中到货后库存回升缺乏持续性，中旬外轮到货量减少，主港贸易罐库存偏低，供需矛盾不大。策略单边中性，无跨期和无跨品种建议。风险因素包括原油价格波动、煤价大幅波动、中美宏观政策超预期。
