核心观点
市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价5058元/吨，涨幅0.44%；华东现货价4988元/吨，涨幅2.57%；现货基差-45元/吨，环比+2元/吨。EG负荷继续下降，港口开始去库。生产利润方面，乙烯制EG毛利-290美元/吨，环比-8美元/吨；煤基合成气制EG毛利136元/吨，环比-391元/吨。库存方面，华东主港库存103.9万吨，环比+2.8万吨；预计库存持稳。
供需逻辑方面，国内供应端因原料供应稳定性担忧，负荷下降；海外供应方面，负荷低位，伊朗局势影响下进口进一步缩减。需求端，聚酯和织造负荷难以提升，下游接受度高，减产声音增多，长丝产销低迷，库存快速累积，聚酯负荷低于去年同期，后续若下游持续不补库，负荷可能下降。
策略方面，建议谨慎逢低做多套保。3月下开始去库，4月预期去库幅度增加，亚洲部分国家对中国询盘增加，进口量降至低位及海外出口共同作用下，乙二醇社会库存去化将明显加速。关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化。
风险方面，原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。
关键数据
- EG主力合约收盘价：5058元/吨（+22元/吨）
- EG华东现货价：4988元/吨（+125元/吨）
- EG华东现货基差：-45元/吨（+2元/吨）
- 乙烯制EG毛利：-290美元/吨（-8美元/吨）
- 煤基合成气制EG毛利：136元/吨（-391元/吨）
- 华东主港库存：103.9万吨（+2.8万吨）
- 华东主港计划到港量：11.7万吨
- 副港到港量：1万吨
研究结论
乙二醇市场短期内供应端压力较大，需求端疲软，库存去化加速，建议谨慎逢低做多套保。关注霍尔木兹海峡通行情况和乙二醇装置变化，以及原油和煤价波动等风险因素。
