核心观点
市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价3745元/吨，较前一交易日下跌43元/吨；华东现货价3642元/吨，下跌40元/吨；华东现货基差为-111元/吨，环比下降6元/吨。生产利润方面，乙烯制EG毛利为-57美元/吨，环比上升5美元/吨；煤基合成气制EG毛利为-883元/吨，环比上升25元/吨。库存方面，MEG华东主港库存据CCF数据为89.7万吨，环比增加3.9万吨；据隆众数据为64.5万吨，环比增加2.8万吨。到港情况显示，上周华东主港到港总数13.6万吨，副港到港量2.8万吨；本周计划到港总数12.3万吨，副港到港量2.3万吨，整体中性，预计主港库存维持高位。
供需逻辑方面，国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，乙二醇负荷高位，1-2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，2月初沙特合约大船入库计划导致近端到货偏多，后续2月中下压力将有所缓解。需求端，1月下以来春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷加速下滑，刚需支撑转弱。综合来看，EG基本面依然偏弱，1-2月累库压力较大，3月或有所缓解。
策略方面，单边建议中性，短期市场波动较大，谨慎观望；跨期和跨品种均无明确建议。
风险提示包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期以及EG装置变动超预期。
详细数据与研究结论
价格与基差：EG主力合约收盘价3745元/吨，华东现货价3642元/吨，现货基差-111元/吨。
生产利润：乙烯制EG毛利-57美元/吨，煤基合成气制EG毛利-883元/吨。
库存数据：MEG华东主港库存CCF数据为89.7万吨，隆众数据为64.5万吨；到港情况显示本周计划到港12.3万吨，副港2.3万吨。
供需逻辑：国内供应端负荷高位，需求端春节检修导致负荷下滑，海外供应近端偏多但后续压力将缓解。
结论：EG基本面偏弱，1-2月累库压力较大，3月或有所缓解。
