外汇周报：美国通胀温和叠加预期宽松，美元震荡偏弱

市场分析

• 美元兑人民币：近期美国PPI环比上涨0.9%，关税效应显现，一度推升美元，但CPI温和，整体通胀压力不明显。财政部长贝森特表示9月可能降息50bp，预计未来累计降息150–175bp，增强市场对宽松周期的信心。7月宏观数据显示内需修复乏力，新增贷款负增长，社融增量低于预期。外汇市场整体平稳，7月银行结汇2336亿美元、售汇2108亿美元，形成228亿美元顺差。央行强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
  • 基本面分析：美国就业与消费走弱强化降息预期，中国贸易顺差韧性存在；中美利差压制作用缓解；贸易政策不确定性逐步消化。
• 其他货币：
  • 日元：二季度GDP环比增长0.3%、年化增速1.0%，高于预期，显示国内需求和出口韧性，强化市场对日本央行提前结束超宽松政策的预期。美元/日元一度跌破147关口。
  • 欧元：7月美国零售销售环比上升0.5%，但控制组增速不及预期，CPI温和，美元指数承压，支撑欧元重新测试1.17关口。欧元区经济动能不足，但市场情绪受地缘与美联储政策预期左右。

策略

• 美元兑人民币：美国降息预期强化令美元承压，人民币短期预计维持在7.15–7.25区间震荡。逆周期因子启动提升人民币对外部冲击的缓冲能力。
• 美元兑日元：日本GDP与通胀韧性支撑加息预期，美日政策分歧扩大，美元兑日元维持下行趋势。若通胀跟进，日元反弹动能或延续。
• 欧元兑美元：欧元短线受益于美元回落与利差收窄，阶段性向上测试1.17关口。中期走势仍取决于欧美基本面与政策分化。

风险

地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储政策风险；海外流动性冲击。

图表

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银行结售汇

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研究员与免责声明

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