橡胶周报：供需偏强宏观转暖，或将维持偏强运行

摘要

近两周天然橡胶主力合约RU2501价格在17310-19780元/吨之间运行，期货价格短暂回调后强势上行，再创年内新高。截至2024年9月30日，RU2501上涨1090点，涨幅5.87%，报收19645元/吨。

基本面分析

• 供给端：三四季度国内外主产区处于产胶旺季，但近期受天气影响产量不及预期。
• 需求端：下游处于传统消费旺季，汽车以旧换新政策提振消费预期。
• 库存：上期所库存小幅回升；社会库存和青岛总库存继续下降，但去化减速，库存已连续五周去库，创年内新低。

后市展望

宏观方面，美联储进入降息周期，国内出台经济刺激政策，以旧换新政策持续推进。基本面方面，主产区产量不及预期，进口量不及预期，出口小幅增长，供给端对胶价形成支撑。需求端消费预期转暖，库存去化加速。综合来看，预计胶价未来或将维持偏强运行，但短期涨幅过高，需警惕短线回调风险。后续关注主产区气候变化、橡胶进口情况、欧美央行降息进展、需求变化和去库情况。

操作策略

预计RU2501合约短期维持偏强运行，注意警惕短线回调风险，关注20000元/吨附近的压力。建议暂时保持观望，激进投资者可尝试区间操作。

关键数据

• RU2501价格：17310-19780元/吨，上涨1090点，涨幅5.87%，报收19645元/吨。
• 现货价格：云南SCRWF 17750元/吨，RSS3 24250元/吨，越南3L 17700元/吨。
• 基差价差：-1895元/吨，较上周扩大470元/吨。
• 库存：上期所库存239880吨，社会库存117.2万吨，青岛总库存42.25万吨。
• 需求：半钢胎开工率77.08%，全钢胎开工率56.36%；汽车产量249.23万辆，销量245.33万辆；重卡销量62450辆。
• 进出口：8月橡胶进口量不及预期，出口小幅增长；前8个月橡胶轮胎出口量619万吨，同比增长5.1%。