橡胶周报：宏观转暖库存回落，盘面维持偏强震荡

橡胶周报 宏观转暖库存回落，盘面维持偏强震荡 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年8月19日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2501价格在15750-16185元/吨之间运行，期货价格震荡上行，总体小幅上涨。 截至2024年8月16日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2501上涨135点，周度涨幅0.85%，报收16060元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，受天气影响产量不及预期，原料价格维持高位，成本端对胶价存在一定支撑。 从需求端来看，上周半钢胎企业开工率维持高位；全钢胎企业开工率小幅回升。市场交投平淡，厂家出货不畅，半钢胎和全钢胎库存均环比小幅增加。7月我国汽车产销量和重卡销量同比环比均下降。7月轮胎出口环比下降，汽车出口维持高位。上周第二轮汽车以旧换新的政策细则出台，对胶价形成利好预期。 从库存方面来看，上周上期所库存增幅明显；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均环比小幅回落。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约震荡上行，总体小幅上涨。展望后市，宏观方面，上周五公布的美国零售销售数据表现远超预期，市场对美国经济衰退的担忧缓解，提振投资者风险偏好；国内经济平稳运行，消费刺激政策持续出台。从基本面来看，受到天气扰动，近期供给上量不及预期，成本端对胶价存在支撑。上周半钢胎企业开工率维持高位；全钢胎企业开工率小幅回升。库存均环比小幅增加。7月汽车产销量和重卡销量同比环比均下降。上周上期所库存继续增加；社会库存和青岛总库存小幅回落。综上所述，在宏观情绪转暖，政策利好胶价，供应端存在支撑，需求端表现一般，库存回落的情况下，预计胶价短期或将维持偏强震荡。后期继续关注宏观政策利好发布情况、主产区气候变化情况、欧美央行降息进展、需求变化情况和去库情况。 【操作策略】 预计RU2501合约短期或将维持偏强震荡。操作上，建议短线暂时保持观望。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 上周天然橡胶主力合约RU2501价格在15750-16185元/吨之间运行，期货价格震荡上行，总体小幅上涨。 截至2024年8月16日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2501上涨135点， 周度涨幅0.85%，报收16060元/吨。 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 （二）现货价格 天然橡胶市场价 截至2024年8月16日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14500元/吨，较上周上 涨50元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格18450元/吨，较上周上涨150元/吨；越南3L（SVR3L） 现货价格14750元/吨，较上周上涨150元/吨。 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶到港价 截至2024年8月16日，青岛天然橡胶到港价2370美元/吨，较上周下跌10美元/吨。 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅扩张。 截至2024年8月16日，二者基差维持在-1560元/吨，较上周扩大了85元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 年8月16日，天然橡胶内外盘价格较上周均小幅上涨。 截至2024 二、重要市场信息 1.美国7月CPI同比升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，预估升3%，前值升3%；环比升0.2%，预估升0.2%，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比升3.2%，预估升3.2%，前值升3.3%；环比升0.2%，预估升0.2%，前值升0.1%。 2.美国7月PPI涨幅低于预期。数据显示，美国7月PPI同比升2.2%，预期升2.3%，前值自升2.6%修正至升2.7%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%；核心PPI同比升2.4%，预期升2.7%，前值升3%；核心PPI环比持平，预期升0.2%，前值自升0.4%修正至升0.3%。 3.美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至 23.4万人；四周均值23.65万人，前值自24.075万人修正至24.1万人；至8月3日当周续请失业金人数186.4万人，预期187.5万人，前值自187.5万人修正至187.1万人。 4.欧佩克月报维持2024年、2025年全球经济增长预测在2.9%不变；将2024年美国经济增速预估从2.2%上调至2.4%，2025年经济增速预估维持在1.9%不变；维持2024年、2025年欧元区经济增长预测在0.7%和1.2%不变。 5.新西兰联储意外降息25个基点，将基准利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息，市场预期为维持不变。新西兰联储主席奥尔称，消费者物价指数正持续回归目标区间，可以开始利率的正常化进程；未来的降息将取决于数据。 6.国家统计局公布数据显示，1-7月份，固定资产投资同比增长3.6%，房地产开发投资下降10.2%。7月份，社会消费品零售总额同比增长2.7%，规模以上工业增加值增长5.1%，城镇调查失业率为5.2%。国家统计局表示，7月份，我国经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能继续培育壮大，高质量发展扎实推进。 7.中国房地产报最新发文指出，下个十年，我国仍处于城镇化建设速度有所放缓但仍有一定发展空间的阶段，叠加人口增速减缓以及存量人均住户套数相对平衡，意味着未来每年住房需求总量将逐步减少。预计“十五五”期间，全国住房需求可能从每年8亿-10亿平方米降至6亿-8亿平方米。 8.中指研究院指出，1-7月，重点15城二手房住宅成交59万套，同比下降2.8%，7月成交9.9万套，环比增长2.9%，同比增长42.5%。价格方面，7月，百城二手住宅均价 环比下跌0.74%，已连续27个月环比下跌，同比下跌6.58%。二手房对新房市场形成分流，新房市场短期或仍承压。 9.国家统计局数据显示，1-7月份，新建商品房销售面积同比下降18.6%，降幅比1-6月份收窄0.4个百分点；新建商品房销售额同比下降24.3%，降幅收窄0.7个百分点；房地产开发企业到位资金同比下降21.3%，降幅收窄1.3个百分点。国家统计局表示，7月份，我国部分房地产相关指标降幅继续收窄，但同时也要看到，多数房地产指标仍处于下降之中，房地产市场仍处于调整中。 10.据中汽协数据，据中国汽车工业协会数据显示，7月，我国车市进入传统淡季，部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡，环比同比均呈现下降。7月，汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。其中，新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%，产销增速较1-6月分别收窄1.5%和1.7%。 11.第二轮汽车以旧换新的政策细则出台。商务部等7部门发布关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知，其中提出，提高报废更新补贴标准，由原来的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元。同时，将通过优化补贴申请审核和资金拨付监管流程，缩短资金发放时间。 12.中汽协数据显示，7月，汽车出口46.9万辆，环比下降3.2%，同比增长19.6%。 1-7月，汽车出口326.2万辆，同比增长28.8%。 13.根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年7月份，我国重卡市场销售约5.9万 辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比6月份下降17%，比上年同期的6.13万辆下滑4%，减少了约2000辆。 14.乘联会数据显示，8月1-11日，乘用车新能源市场零售27.4万辆，同比增长57%，环比增长25%；今年以来累计零售438.7万辆，同比增长34%。 15.据中汽协数据：7月，乘用车产销分别完成203万辆和199.4万辆，环比分别下降 6.8%和10%，同比分别下降4%和5.1%；1-7月，乘用车产销分别完成1391.7万辆和1397.4万辆，同比分别增长3.9%和4.5%。 16.根据隆众资讯报道，2024年7月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比上升 1.6个百分点，环比下降2.9个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 （注：以上信息来源于Wind资讯。） 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：泰国和中国主产区产量较上月大幅增长；越南较上月小幅增长；印度尼西亚产量较上月微幅下降；马来西亚产量与上月持平。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，合成橡胶中国月度产量为77.7万吨，同比增长5%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，合成橡胶中国累计产量为438.5万吨，同比增长2%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.02万吨，环比下增长10.87%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年8月15日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为78.99%，较上周下降0.08%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为55.67%，较上周上升2.39%。 中国汽车月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月31日，中国汽车月度产量228.6万辆，同比下降4.8%，环比下降8.8%。 中国汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月31日，中国汽车月度销量226.2万辆，同比下降5.2%，环比下降11.4%。 中国重卡月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，中国重卡月度销量71363辆，同比下降17.49%，环比下降8.69%。 中国轮胎外胎月度产量 截至2024年 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 7月31 日，中国轮胎外胎月度产量为9108万条，同比增长7.42%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为6508万条，环比增长21.24%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年8月16日，上期所天然橡胶期货库存232040吨，较上周上升5550吨。 截至2024年8月11日，中国天然橡胶社会库存121.35万吨，较上期下降0.14万吨，降幅0.12%。其中中国深色胶社会总库存为72.3万吨，较上期下跌0.26%；中国浅色胶社会总库存为49万吨，较上期增加0.09%。 截至2024年