光大电新周观点0818风电整机板块持续强势电新各板块全面开花风电

风电板块

• 景气度与资金面：风电行业景气度高，体现在东方电缆发布2025年半年报，披露在手订单196亿元（截至2025年8月12日），产能饱满。资金面表现为高切低。
• 催化剂：此前山东136号文细则和2025年新能源竞价是重要催化剂；后续需关注各公司中报业绩及盈利改善情况、各省竞价风电实际规模、反内卷相关政策文件，有望推动风电板块估值切换至2026年。
• 重点关注：运达股份、明阳智能、金风科技（A+H）、大金重工。

光伏板块

• 市场情绪与矛盾：“反内卷”行情是对政策密度和“收储”事件的反应，此前提出3组矛盾：（1）硅料硅片涨价但组件价格难涨，取决于下游电站态度；（2）短期政策与中期政策力度不同，供给出清节奏存在差异；（3）市场对2025年H2和2026年需求底的判断。
• 价格修复与情绪提升：本周一线组件价格略涨0.7元/W，市场情绪略有修复；印尼光伏远期规划也提振市场情绪。
• 重点关注：具有一定价格弹性的环节如硅料、玻璃、BC电池，以及特变电工、通威股份、爱旭股份、森特股份、协鑫科技（H）、新特能源（H）、金晶科技、聚和材料、晶澳科技、天合光能。

雅下水电

• GIL投资价值：市场对GIL认识较低，GIL多为高电压等级、长距离、复杂环境、单位投资价值高，整体投资体量不逊于水轮机；平高电气世界首台550千伏C4环保气体GIL已成功投运。

固态电池

• 看好逻辑：看好固态电池后续行情，重点关注全固态电池前、中道设备及硫化锂等差异性环节，大厂招标有望充分受益；半固态电池或极片、电解质改性进展亦值得关注，液态或半固态电池可采用较多全固态电池工艺，预期差较大，契合“反内卷”逻辑。
• 建议关注：宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能。

储能及电力电子

• 估值提升：北美算力（HVDC）、印尼光伏规划持续刺激板块估值提升，阳光电源股价表现带动小市值公司上涨，需关注相关概念补涨标的。
• 储能景气度：国内储能招标景气度高，因消纳压力、“抢地盘”、商业模式改善预期；海外储能景气度依然较高。
• 建议关注：海博思创、阳光电源、艾罗能源、盛弘股份、固德威、德业股份。