电新行业双周报2024年第6期总第28期：风电机组升级改造正当时，建议关注风电整机及重要零部件板块

硅 2024年3月19日证券研究报告/行业研究 行业周报 电新行业双周报2024年第6期总第28期 风电机组升级改造正当时 建议关注风电整机及重要零部件板块 行业评级： 报告期：2024.3.4-2024.3.17 投资评级看好 评级变动维持 行情回顾： 报告期内电力设备行业指数涨幅为5.09%，跑赢沪深300指数4.18Pct。电力设备申万二级子行业中电机Ⅱ、风电设备、电池、电网设备、光伏设备、其他电源设备Ⅱ分别变动9.13%、6.38%、5.88%、5.49%、4.20%、0.05%。重点跟踪的三级子行业风电零部件、锂电池、电池化学品分别 变动9.05%、8.03%、3.03%。 行业走势： 2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌2.08%，沪深300指 数累计上涨4.05%，电力设备行业累计跑输6.13Pct。电力设备的六个申万二级子行业中有五个在下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为 -10.85%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、风电零部件、电池化学品变动分别为4.01%、-10.41%、-12.63%。电力设备行业整体表现较差。 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以上涨为主。报告期内，锂电池 分析师： 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理张烨童 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200122050003联系电话：010-68099390 研究助理朱高天 zhugaotian@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123030001联系电话：010-68099392 行业31只A股成分股中23只上涨，其中时代万恒涨幅最大，涨幅为 24.76%。电池化学品43只A股成分股中32只上涨，海科新源涨幅最大，涨幅为26.48%。风电整机行业6只A股成分股均上涨，三一智能涨幅最大，涨幅为6.50%。风电零部件行业21只A股成分股中20只个股上涨，其中威力传动涨幅最大，涨幅为25.55%。 估值方面，截至2024年3月15日，电力设备行业PE为16.07倍，低 于负一倍标准差，位于申万一级行业第23位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为17.60倍、23.11倍。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为风电零部件22.23倍、锂电池17.59倍、电池化学品17.26倍。 本报告期，电力设备行业共有16家上市公司的股东净减持1.03亿元。 公司地址： 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦16层 其中，11家增持0.43亿元，5家减持1.46亿元。 投资观点： 政策端持续为新能源高质量发展赋能。3月5日，国务院总理李强在政府工作报告再次要求2024年大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和，加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能。3月6日，国家发改委发布关于2024年中国经济和社会发展“任务清单”的解读指出，2024年要在优势地区布局清洁能源、储能、高原科学等国家级科研平台；加快推动氢能等未来能源产业创新发展；加快推进大型风电光伏基地建设和主要流域水风光一体化开发建设等。两会期间，能源主管部门、电网公司、发电企业、建设单位、设备制造企业等多家能源、电力领域人大代表、政协委员均针对新型电力系统、风电、光伏、新型储能等提出各类建议、提案。 各省公布2024年重点风电项目名单，叠加风电机组升级改造开启，有望推动行业景气度提升。近日，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知。《方案》指出，探索在风电光伏、航空等新兴领域开展高端装备再制造业务。加快风电光伏、动力电池等产品设备残余寿命评估技术研发，有序推进产品设备及关键部件梯次利用。此外，去年6月，国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》。目前已有浙江、河北、甘肃、宁夏、福建等地发布了关于2024年度风电场改造升级和退役申报的通知。此外，河北、 江苏、河南、浙江等地纷纷公布2024年重点风电项目名单，在海陆风两端同时发力，积极推进风电产业发展。 从政策和项目布局来看，我们预计风电行业有望迎来新的增长点，建议重点关注风电整机及重要零部件板块。 风险提示： 产业政策落地不及预期、风电机组升级改造进程不及预期。 目录 一、市场回顾6 1.行情回顾6 2.行业重要资讯10 2.1风电行业10 2.2新能源汽车行业10 2.3动力电池行业11 2.4储能行业12 二、公司动态13 1.重点公司动态13 2.重点公司股票增、减持情况14 三、重点数据跟踪15 四、投资建议18 图目录 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅（%）6 图2：本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅（%）6 图3：本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅（%）6 图4：电力设备行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%）7 图5：重点跟踪三级行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%）7 图6：锂电池行业涨跌幅前五个股（%）7 图7：锂电池行业涨跌幅后五个股（%）7 图8：电池化学品行业涨跌幅前五个股（%）8 图9：电池化学品行业涨跌幅后五个股（%）8 图10：风电整机行业个股涨跌情况（%）8 图11：风电零部件行业涨跌幅前五个股（%）8 图12：风电零部件行业涨跌幅后五个股（%）8 图13：申万一级行业PE（TTM）9 图14：电力设备行业PE（TTM）9 图15：电力设备申万二级行业PE（TTM）10 图16：重点跟踪三级子行业PE（TTM）10 图17：正极材料单瓦时价格行情（元/KWh）15 图18：金属原材料（镍、钴、电解锰、碳酸锂）每日价格行情（万元/吨）15 图19：单GWh电池所需碳酸锂成本15 图20：中国新能源汽车销量及渗透率16 图21：中国新能源汽车月度销量（辆）16 图22：全球动力电池出货结构16 图23：中国动力电池月度装车量（GWh/月）16 图24：中国动力电池出货结构16 图25：2009年至今中国风电月度产量（亿千瓦时）17 图26：2018-2022年全球及中国陆风装机容量（万千瓦）17 图27：2018-2022年全球及中国海风装机容量（万千瓦）17 表目录 表1：电力设备行业上市公司股东增、减持情况14 一、市场回顾 1.行情回顾 报告期内电力设备行业指数涨幅为5.09%，跑赢沪深300指数4.18Pct。电力设备申万二级子行业中电机Ⅱ、风电设备、电池、电网设备、光伏设备、其他电源设备Ⅱ分别变动9.13%、6.38%、5.88%、5.49%、4.20%、0.05%。重点跟踪的三级子行业风电零部件、锂电池、电池化学品分别变动9.05%、8.03%、3.03%。 2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌2.08%，沪深300指数累计上涨4.05%，电力设备行业累计跑输6.13Pct。电力设备的六个申万二级子行业中有五个在下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为-10.85%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、风电零部件、电池化学品变动分别为4.01%、-10.41%、-12.63%。电力设备行业整体表现较差。 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅（%）图3：本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：电力设备行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%） 图5：重点跟踪三级行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以上涨为主。报告期内，锂电池行业31只A股成分股中23只上涨，其中时代万恒涨幅最大，涨幅为24.76%。电池化学品43只A股成分股中32只上涨，海科新源涨幅最大，涨幅为26.48%。风电整机行业6只A股成分股均上涨，三一重能涨幅最大，涨幅为6.50%。风电零部件行业21只A股成分股中20只个股上涨，其中威力传动涨幅最大，涨幅为25.55%。 图6：锂电池行业涨跌幅前五个股（%）图7：锂电池行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图8：电池化学品行业涨跌幅前五个股（%）图9：电池化学品行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：风电整机行业个股涨跌情况（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图11：风电零部件行业涨跌幅前五个股（%）图12：风电零部件行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2024年3月15日，电力设备行业PE为16.07倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第23位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为17.60倍、23.11倍。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为风电零部件22.23倍、锂电池17.59倍、电池化学品17.26倍。 图13：申万一级行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图14：电力设备行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图15：电力设备申万二级行业PE（TTM）图16：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2.行业重要资讯 2.1风电行业 2024年2月共76个风电项目获核准，规模总计7.24GW 风电头条统计了2024年各省市发改委2月份核准批复的风电项目，共计核准76个项目，规模总计7243.05MW。其中，陆上风电项目64个，规模总计6100.55MW；海上风电项目3个，规模总计856MW；分散式风电项目9个，规模总计286.5MW。2024年2月风电项目获核准的省份分别是贵州、内蒙古、广东、辽宁、广西、宁夏、山西、黑龙江、湖北、浙江、陕西11个地方。从项目投资企业来看，国家能源集团、国家电投、大唐、中核、华润、华能、三峡、中广核、中国石油、京能国际、苏能股份、内蒙华电、通宝能源、明阳智能、晶科电力等企业均进行了投资建设。（资料来源：风电头条） 世界首台25MW级风电主轴轴承及齿轮箱轴承在洛阳轴研科技成功下线 3月14日，世界首台25MW级风电主轴轴承及齿轮箱轴承在洛阳轴研科技有限公司生产线成功下线，刷新了全球风电轴承最大单机容量纪录，是我国风电轴承发展的又一里程碑，代表我国已经具备超大型风电机组关键部件自主研发和制造能力，实现了我国风电核心零部件自主可控和产业链安全。（资料来源：每日风电） 2.2新能源汽车行业 2024年2月新能源汽车工业产销情况 2月，新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，同比分别下降16%和9.2%，市场占有率达到30.1%。1-2月，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长 28.2%和29.4%，市场占有率达到30%。2月，新能源汽车国内销量39.5万辆，环比下降37.2%，同比下降9.8%；新能源汽车出口8.2万辆，环比下降18.5%，同比下降5.9%。 1-2月，新能源汽车国内销量102.5万辆，同比增长34.3%；新能源汽车出口18.2万辆，同比增长7.5%。（资料来源：中国汽车工业协会） 2.3动力电池行业 2024年2月动力电池月度信息产量方面： 1-2月，我国动力电池产业运行整体增长，但受到春节假期影响，2月动力电池产、销、装车量等市场情况不佳。2月，我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh,环比下降33.1%，同比下降3.6%。1-2月，我国动力和其他电池合计累计产