电新行业双周报2024年第7期总第29期：“双海”布局正当时，建议关注风电整机及重要零部件板块

硅 2024年4月2日证券研究报告/行业研究 行业周报 电新行业双周报2024年第7期总第29期 “双海”布局正当时建议关注风电整机及重要零部件板块 行情回顾： 行业评级： 报告期：2024.3.18-2024.4.1 投资评级看好 评级变动维持 报告期内电力设备行业指数跌幅为2.30%，跑输沪深300指数1.39Pct。 电力设备申万二级子行业中电机Ⅱ、电池、电网设备、其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备分别变动2.61%、0.59%、-1.36%、-2.28%、 -4.00%、-6.85%。重点跟踪的三级子行业锂电池、风电零部件、电池化学品分别变动2.72%、-3.18%、-3.45%。 2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌4.34%，沪深300指 行业走势： 数累计上涨3.10%，电力设备行业累计跑输7.44Pct。电力设备的六个 申万二级子行业中有五个在下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为 -14.42%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、风电零部件、电池化学品变动分别为6.84%、-13.26%、-15.64%。电力设备行业整体表现较差。本报告期内重点跟踪三级子行业个股以上涨为主。报告期内，锂电池行业31只A股成分股中11只上涨，其中紫建电子涨幅最大，涨幅为 9.81%。电池化学品43只A股成分股中11只上涨，翔丰华涨幅最大， 分析师： 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理张烨童 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200122050003联系电话：010-68099390 研究助理朱高天 zhugaotian@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123030001联系电话：010-68099392 公司地址： 涨幅为21.34%。风电整机行业6只A股成分股中5只下跌，明阳智能 跌幅最大，跌幅为7.93%。风电零部件行业21只A股成分股中7只个股上涨，其中双一科技涨幅最大，涨幅为40.12%。 估值方面，截至2024年3月29日，电力设备行业PE为16.96倍，低 于负一倍标准差，位于申万一级行业第24位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为20.08倍、23.59倍。重点跟踪的三个三级子行业PE分别为风电零部件23.45倍、锂电池20.47倍、电池化学品19.04倍。 本报告期，电力设备行业共有11家上市公司的股东净减持2.78亿元。其中，6家增持2.51亿元，5家减持5.29亿元。 投资观点： 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦16层 据不完全统计，2024Q1整机商共计中标114个项目累计15.43GW风 机采购，其中陆上风电累计完成14.28GW风机中标，占全部市场的92.5%。主要市场包括内蒙古、河北、黑龙江、印度等地。此外，随着国内风机价格持续走低，风机出海已成为共识，2024Q1整机商获取风机采购订单时，仍然在不断打开国际市场，国际累计完成中标2.372GW，占全部市场的15.4%。项目地区包括印度、菲律宾、越南、哈萨克斯坦、非洲、中东、南美、孟加拉等。随着国内风电企业不断加码“双海”战略，我们认为风电行业有望迎来结构性增长机会，建议关注国内风电企业出海以及海风布局进展，重点关注风电整机及重要零部件板块。 风险提示： 风电企业出海不及预期；中标项目落地不及预期。 目录 一、市场回顾6 1.行情回顾6 2.行业重要资讯10 2.1风电行业10 2.2新能源汽车行业11 2.3动力电池行业11 2.4储能行业13 二、公司动态14 1.重点公司动态14 2.重点公司股票增、减持情况15 三、重点数据跟踪16 四、投资建议19 图目录 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅（%）6 图2：本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅（%）6 图3：本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅（%）6 图4：电力设备行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%）7 图5：重点跟踪三级行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%）7 图6：锂电池行业涨跌幅前五个股（%）7 图7：锂电池行业涨跌幅后五个股（%）7 图8：电池化学品行业涨跌幅前五个股（%）8 图9：电池化学品行业涨跌幅后五个股（%）8 图10：风电整机行业个股涨跌情况（%）8 图11：风电零部件行业涨跌幅前五个股（%）8 图12：风电零部件行业涨跌幅后五个股（%）8 图13：申万一级行业PE（TTM）9 图14：电力设备行业PE（TTM）9 图15：电力设备申万二级行业PE（TTM）10 图16：重点跟踪三级子行业PE（TTM）10 图17：正极材料单瓦时价格行情（元/KWh）16 图18：金属原材料（镍、钴、电解锰、碳酸锂）每日价格行情（万元/吨）16 图19：单GWh电池所需碳酸锂成本17 图20：中国新能源汽车销量及渗透率17 图21：中国新能源汽车月度销量（辆）17 图22：全球动力电池出货结构17 图23：中国动力电池月度装车量（GWh/月）17 图24：中国动力电池出货结构18 图25：2009年至今中国风电月度产量（亿千瓦时）18 图26：2018-2022年全球及中国陆风装机容量（万千瓦）18 图27：2018-2022年全球及中国海风装机容量（万千瓦）19 表目录 表1：电力设备行业上市公司股东增、减持情况15 一、市场回顾 1.行情回顾 报告期内电力设备行业指数跌幅为2.30%，跑输沪深300指数1.39Pct。电力设备申万二级子行业中电机Ⅱ、电池、电网设备、其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备分别变动2.61%、0.59%、 -1.36%、-2.28%、-4.00%、-6.85%。重点跟踪的三级子行业锂电池、风电零部件、电池化学品分别变动2.72%、-3.18%、-3.45%。 2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌4.34%，沪深300指数累计上涨3.10%，电力设备行业累计跑输7.44Pct。电力设备的六个申万二级子行业中有五个在下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为-14.42%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、风电零部件、电池化学品变动分别为6.84%、-13.26%、-15.64%。电力设备行业整体表现较差。 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅（%）图3：本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：电力设备行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%） 图5：重点跟踪三级行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以上涨为主。报告期内，锂电池行业31只A股成分股中11只上涨，其中紫建电子涨幅最大，涨幅为9.81%。电池化学品43只A股成分股中11只上涨，翔丰华涨幅最大，涨幅为21.34%。风电整机行业6只A股成分股中5只下跌，明阳智能跌幅最大，跌幅为7.93%。风电零部件行业21只A股成分股中7只个股上涨，其中双一科技涨幅最大，涨幅为40.12%。 图6：锂电池行业涨跌幅前五个股（%）图7：锂电池行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图8：电池化学品行业涨跌幅前五个股（%）图9：电池化学品行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：风电整机行业个股涨跌情况（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图11：风电零部件行业涨跌幅前五个股（%）图12：风电零部件行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2024年3月29日，电力设备行业PE为16.96倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第24位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为20.08倍、23.59倍。重点跟踪的三个三级子行业PE分别为风电零部件23.45倍、锂电池20.47倍、电池化学品19.04倍。 图13：申万一级行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图14：电力设备行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图15：电力设备申万二级行业PE（TTM）图16：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2.行业重要资讯 2.1风电行业 2024年一季度15.43GW整机中标盘点：TOP4占比近70% 据风芒能源不完全统计，2024年一季度整机商共计中标114个项目累计15.43GW风机采购。2024年一季度整机商获取风机采购订单时，仍然在不断打开国际市场。国际累计完成中标2.372GW，占全部市场的15.4%。项目地区包括印度、菲律宾、越南、哈萨克斯坦、非洲、中东、南美、孟加拉等。2024年一季度陆上风电累计完成14.28GW风机中标，占全部市场的92.5%。主要市场包括内蒙古、河北、黑龙江、印度等地。从中标情况来看，2024年一季度的中标市场情况仍然比较集中。TOP4中标均超2GW，共计中标超10.79GW，约占全部中标的70%。梳理计入本次统计的所有中标项目，远景能源中标容量最多，超3.95GW，以超第二名1.37GW的优势领先；金风科技中标超2.5GW；运达股份超2.18GW，位居第三。 2024年一季度，远景能源在接近1.4GW国际订单加持位居第一。这两年随着国内风机价格一路走低，风机出海已经成为共识。从2024年一季度中标统计来看，远景能源依然保持国际订单优势，市场包括印度、菲律宾等。对比国内订单，远景能源中标容量约2.6GW，位居第一；明阳智能、运达股份均超2GW。在国际上，除了远景能源外，金风科技、运达股份、中车株洲所也斩获一定数量订单。从陆上、海上角度来看，2024年一季度明阳智能继续保持海上霸主地位，中标510MW。金风科技海上订单排名第二，为450MW；东方电气中标110MW；远景能源中标85MW。（资料来源：风芒能源） 2023年全球风电整机商新增装机排名公布 3月27日，彭博新能源财经发布2023年全球风电整机制造商新增装机容量排名，数据显示，2023年全球风电新增装机容量为118GW，相较于2022年增长36%。其中陆上风电装机107GW，同比上升37%；海上风电装机11GW，同比上升25%。2023全球风电装机的增长主要来自于中国市场77GW的强劲装机。 中国整机商强势霸榜，金风科技以16.4GW的新增装机蝉联第一，远景能源以15.4GW新增装机位居第二，Vestas以13.4GW的新增装机排名第三，运达股份以10.4GW新增装机位列第四，明阳智能以9GW新增装机位列第五，GE以8.1GW位列第六，较2022年下降三位，三一重能以7.9GW位列第七，东方风电以6GW位列第十。明阳智能2023年新增海上风电装机近3GW，同比翻倍，首次成为2023年全球最大的海上风机供应商。（资料来源：每日风电） 2.2新能源汽车行业 小米SU7火爆，科技大厂造车再显威力 3月28日，雷军用一场长达2个多小时的发布会，宣告首款车SU7上市。此前已经引发了全行业大讨论的价格终于公布。小米SU7共推出3个版本，分别为SU7、SU7Pro和SU7Max，售价21.59-29.99万元。小米SU7还准备了5000台限量创始版车型，分别是小米SU7创始版，售价21.59万元；小米SU7Max创始版售价29.99万元。创始版SU7和SU7MAX性能配置和普通版一致。