电新行业双周报2024年第4期总第26期：风电行业景气度有望向好，建议关注风电整机及重要零部件板块

硅 2024年2月19日证券研究报告/行业研究 行业周报 电新行业双周报2024年第4期总第26期 风电行业景气度有望向好 建议关注风电整机及重要零部件板块 行业评级： 报告期：2024.1.29-2024.2.18 投资评级看好 评级变动维持 行情回顾： 报告期内电力设备行业指数跌幅为4.72%，跑输沪深300指数5.65Pct。电力设备申万二级子行业中电池、电网设备、其他电源设备Ⅱ、光伏设备、风电设备、电机Ⅱ分别变动-0.87%、-4.78%、-7.13%、-8.10%、 -8.14%、-9.11%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零 部件分别变动3.62%、-5.82%、-8.68%。 行业走势： 2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌12.77%，沪深300指 数累计下跌1.93%，电力设备行业累计跑输10.85Pct。电力设备的六个申万二级子行业在下跌，其中电机Ⅱ累计跌幅最大，为26.27%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件全部下跌，跌幅分别为6.71%、19.17%、22.80%。电力设备行业整体表现较差。 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池 分析师： 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理张烨童 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200122050003联系电话：010-68099390 研究助理朱高天 zhugaotian@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123030001联系电话：010-68099392 行业31只A股成分股中4只上涨，其中宁德时代涨幅最大，涨幅为 8.56%。电池化学品43只A股成分股中7只上涨，新宙邦涨幅最大，涨幅为7.58%。风电整机行业6只A股成分股中5只下跌，三一重能涨幅最大，涨幅为6.54%。风电零部件行业21只A股成分股中仅3只个股上涨，其中泰胜风能涨幅最大，涨幅为6.51%。 估值方面，截至2024年2月8日，电力设备行业PE为15.19倍，低 于负一倍标准差，位于申万一级行业第22位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为17.49倍，位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为电池化学品17.25倍、锂电池17.58倍、风电零部件20.81倍。 本报告期，电力设备行业共有32家上市公司的股东净减持0.63亿元。 公司地址： 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦16层 其中，28家增持2.64亿元，4家减持3.27亿元。 投资观点： 截至2023年底，全国并网风电装机4.4亿千瓦，同比增长20.7%，其 中陆上风电4.0亿千瓦，海上风电3729万千瓦；2023年全国新增风电 并网装机7590万千瓦，同比增长102.0%。中电联预计2024年全国并网风电将达到5.3亿千瓦，同比增长约20.5%，根据《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》预计2024年全国新增风电并网装机约为90GW。我们预计，2024年风电行业景气度有望向好，周期性属性明显的风电行业装机量或将在24、25年释放，建议重点关注风电整机以及重要零部件板块。 风险提示： 风电装机不及预期；政策推动不及预期。 目录 一、市场回顾6 1.行情回顾6 2.行业重要资讯10 2.1风电行业10 2.2新能源汽车行业11 2.3动力电池行业11 2.4储能行业12 二、公司动态14 1.重点公司动态14 2.重点公司股票增、减持情况15 三、重点数据跟踪16 四、投资建议19 图目录 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅（%）6 图2：本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅（%）6 图3：本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅（%）6 图4：电力设备行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%）7 图5：重点跟踪三级行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%）7 图6：锂电池行业涨跌幅前五个股（%）7 图7：锂电池行业涨跌幅后五个股（%）7 图8：电池化学品行业涨跌幅前五个股（%）8 图9：电池化学品行业涨跌幅后五个股（%）8 图10：风电整机行业个股涨跌情况（%）8 图11：风电零部件行业涨跌幅前五个股（%）8 图12：风电零部件行业涨跌幅后五个股（%）8 图13：申万一级行业PE（TTM）9 图14：电力设备行业PE（TTM）9 图15：电力设备申万二级行业PE（TTM）10 图16：重点跟踪三级子行业PE（TTM）10 图17：正极材料单瓦时价格行情（元/KWh）16 图18：金属原材料（镍、钴、电解锰、碳酸锂）每日价格行情（万元/吨）16 图19：单GWh电池所需碳酸锂成本17 图20：中国新能源汽车销量及渗透率17 图21：中国新能源汽车月度销量（辆）17 图22：全球动力电池出货结构17 图23：中国动力电池月度装车量（GWh/月）17 图24：中国动力电池出货结构18 图25：2009年至今中国风电月度产量（亿千瓦时）18 图26：2018-2022年全球及中国陆风装机容量（万千瓦）18 图27：2018-2022年全球及中国海风装机容量（万千瓦）19 表目录 表1：电力设备行业上市公司股东增、减持情况15 一、市场回顾 1.行情回顾 报告期内电力设备行业指数跌幅为4.72%，跑输沪深300指数5.65Pct。电力设备申万二级子行业中电池、电网设备、其他电源设备Ⅱ、光伏设备、风电设备、电机Ⅱ分别变动-0.87%、-4.78%、 -7.13%、-8.10%、-8.14%、-9.11%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动3.62%、-5.82%、-8.68%。 2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌12.77%，沪深300指数累计下跌1.93%，电力设备行业累计跑输10.85Pct。电力设备的六个申万二级子行业在下跌，其中电机Ⅱ累计跌幅最大，为26.27%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件全部下跌，跌幅分别为6.71%、19.17%、22.80%。电力设备行业整体表现较差。 图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅（%）图3：本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：电力设备行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%） 图5：重点跟踪三级行业2024年初至报告期末累计涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池行业31只A股成分股中4只上涨，其中宁德时代涨幅最大，涨幅为8.56%。电池化学品43只A股成分股中7只上涨，新宙邦涨幅最大，涨幅为7.58%。风电整机行业6只A股成分股中仅三一重能1只个股上涨，涨幅为6.54%。风电零部件行业21只A股成分股中仅3只个股上涨，其中泰胜风能涨幅最大，涨幅为6.51%。 图6：锂电池行业涨跌幅前五个股（%）图7：锂电池行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图8：电池化学品行业涨跌幅前五个股（%）图9：电池化学品行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：风电整机行业个股涨跌情况（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图11：风电零部件行业涨跌幅前五个股（%）图12：风电零部件行业涨跌幅后五个股（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2024年2月8日，电力设备行业PE为15.19倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第22位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为17.49倍，位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为电池化学品17.25倍、锂电池17.58倍、风电零部件20.81倍。 图13：申万一级行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图14：电力设备行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图15：电力设备申万二级行业PE（TTM）图16：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2.行业重要资讯 2.1风电行业 中电联：预计2024年新增风电90GW，光伏170GW 1月30日，中国电力企业联合会召开新闻发布会，中电联新闻发言人、秘书长郝英杰发布 《2023-2024年度全国电力供需形势分析预测报告》。 报告预测，预计2024年新投产发电装机规模将再超3亿千瓦，新能源发电累计装机规模将 首次超过煤电装机规模。在新能源发电持续快速发展的带动下，预计2024年全国新增发电装机 将再次突破3亿千瓦，新增规模与2023年基本相当。2024年底，全国发电装机容量预计达到 32.5亿千瓦，同比增长12%左右。火电14.6亿千瓦，其中煤电12亿千瓦左右，占总装机比重降至37%。非化石能源发电装机合计18.6亿千瓦，占总装机的比重上升至57%左右；其中，并网风电5.3亿千瓦、并网太阳能发电7.8亿千瓦，并网风电和太阳能发电合计装机规模将超过煤电装机，占总装机比重上升至40%左右，部分地区新能源消纳压力凸显。 2023年，累计并网风电装机4.4亿千瓦，并网太阳能发电装机6.1亿千瓦。通过计算，2024年我国风电新增装机预计约90GW，光伏新增装机预计约170GW。（资料来源：风芒能源） 1月份风电整机商中标达22.6GW 根据风电头条风电项目数据库统计显示，2024年1月份，中国电建、国投、国家能源集团、中国能建、大唐、国家电投6家央企公布了风电机组采购情况。2024年1月，共有18个风电项目的风机中标结果出炉，累计容量达到22,599.5MW（约22.6GW）。从整体规模上来说，陆上风电项目共15个，规模为2,039.5MW，折合约2.04GW；海上风电项目共2个，规模为560MW， 框架集采项目1个，规模为20GW。共有11家整机商中标，从中标规模来看，金风科技位居第一，中标规模为949.5MW，占中标规模的36.53%；东方风电位居第二，中标规模为360MW，占中标规模的13.85%；三一重能位居第三，中标规模为340MW，占中标规模的13.08%；从1月份风电整机商中标均价来看，在陆上风电项目各整机商中，含塔筒最高中标均价为金风科技1810元/kW，不含塔筒最高中标均价为中车株洲所2031元/kW；海上风电项目各整机商中，含 塔筒最高中标均价为东方风电3680元/kW，最低中标均价为金风科技3096元/kW。（资料来源：风电头条） 2.2新能源汽车行业 1月销量：比亚迪20.15万辆、五菱4.11万辆、问界3.3万辆；腾势挑战年销量20万；元UP预计3月上市 比亚迪：1月新能源汽车销量20.15万辆，同比增33.14%。其中乘用车出口3.62万辆；王朝|海洋交付18.51万辆；腾势交付9068辆；方程豹交付5203辆；仰望交付1652辆。 1月造车新势力、新品牌新能源车销量：五菱交付4.11万辆；问界交付3.30万辆；理想交 付3.12万辆；广汽埃安交付2.49万辆；深蓝交付1.70万辆；零跑交付1.23万辆；蔚来交付1.01 万辆；哪吒交付1.00万辆；小鹏交付0.83万辆；阿维塔交付0.71万辆；岚图交付0.70万辆； 智己交付0.53万辆。 1月传统车企新能源车销量：吉利总交付21.35万辆，其中领克2.82万辆，银河1.92万辆， 极氪1.25万辆；长城