银行行业7月社融金融数据点评：财政持续发力，社融同比多增

金融 2025-08-14 林瑾璐,田馨宇东兴证券何杰斌

社融数据：7月末社融存量同比+9%，环比提升0.1pct；单月新增1.16万亿，同比+3901亿。政府债券净融资1.24万亿，同比+5559亿；“政府债净融资-新增财政存款”同比多增4312亿，体现财政对实体净支出力度。企业债券融资2791亿元，同比多增755亿元；股票融资505亿，同比多增274亿。
信贷数据：7月人民币贷款减少500亿元，同比多减3100亿。企业信贷需求较弱，主要增量来自票据融资；居民信贷需求弱，地产销售转弱情况下，居民中长贷减少1100亿，同比多减1200亿。
M2与M1增速：7月M1、M2同比增5.6%、8.8%，增速环比提升1pct、0.5pct，主要受去年手工补息整改低基数影响。
存款数据：7月人民币存款新增5000亿，同比+1.3万亿。政府债发行提速下，财政存款新增7700亿；非银存款新增2.14万亿；居民存款、企业存款分别减少1.11万亿、1.46万亿。
贷款利率：7月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，环比基本持平。

财政发力驱动社融增长：7月社融同比多增主要受财政持续发力驱动，社融存量增速环比提升。三季度政府债发行高峰将支撑社融维持平稳，四季度在较高基数下，社融增速或逐步放缓。
信贷需求淡季：7月信贷需求淡季，规模减少、同比增速放缓。企业一般贷款减少可能原因包括6月短贷冲规模回落、金融机构破除内卷式竞争、实体企业现金流改善等。居民信贷需求弱，地产销售转弱影响明显。
新发贷款定价平稳：年初以来新发贷款利率下行趋缓，监管引导银行理性竞争，银行信贷投放逐步淡化规模情结。
未来展望：预计银行全年盈利平稳，继续看好银行板块配置价值。中长期来看，高收益资产荒延续，银行高股息、业绩稳定优势凸显。政策鼓励中长线资金入市，预计保险资管、理财公司、公募基金均对银行板块有加大配置需求。