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2025年中报点评：传统业务稳健增长，数据中心电源蓄势待发

2025-08-13 王蔚祺,王晓声,袁阳国信证券杨框子

核心观点

公司2025年上半年业绩稳健增长，传统业务稳健，数据中心电源蓄势待发。
风光抢装带动新能源电控业务高增，股份回购反映公司长期发展信心。
AI算力建设需求爆发，公司有望打开第二成长曲线。

关键数据

2025年上半年公司实现营业收入18.8亿元，同比增长36%；归母净利润2.4亿元，同比增长57%。
单季度来看，2025年第二季度公司实现营业收入11.1亿元，同比增长33%，环比增长44%；归母净利润1.4亿元，同比增长38%，环比增长30%。
新能源电控/工程传动业务分别实现销售收入15.2/2.3亿元，同比+45%/+12%。
2025年上半年公司实现海外业务收入1.48亿元，同比+54%，占总营收的8.0%。

研究结论

公司盈利预测维持2025-2027年6.0/6.9/8.3亿元，同比+37.0%/+14.9%/+19.8%。
当前股价对应PE分别为30.4/26.4/22.1倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：光伏、储能下游需求不及预期；AI算力投入不及预期。

2025年中报点评：传统业务稳健增长，数据中心电源蓄势待发

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