2026年半年报点评：传统业务稳健，数据中心电源打开新增长极

公司概况

禾望电气成立于2007年，专注于电能变换与控制领域，是国内风光储领军企业。公司拥有五大技术平台和四大产品平台，产品涵盖新能源、电能质量、电气传动三大领域，广泛应用于多个行业。公司股权结构集中，高管团队多为华为-艾默生系，拥有丰富的产业经验和资源。

传统业务稳健，数据中心电源打开成长空间

公司传统业务受益于下游新能源、储能行业需求，稳健发展。2026年上半年，公司实现营收17.25亿元，同比下滑8.4%；归母净利润1.56亿元，同比下滑35.6%。毛利率维持平稳，净利率受股权激励及研发费用影响略有下滑。公司积极拓展海外市场，海外业务快速增长。

新能源行业稳健发展，海外市场快速拓展

在“双碳”战略目标下，我国新能源行业快速发展。2026年上半年，全国风电、光伏装机容量均实现同比增长，新型储能行业也延续高速增长态势。公司积极拓展海外市场，海外业务逐年突破，快速增长。

积极把握AIDC电源机会，有望成为新增长极

随着数据中心的大规模投建和升级，数据中心相关的电子链路、架构等相关产业也随之发展。公司积极把握数据中心电源技术迭代机会，有望在下一代数据中心电源行业获得先发优势，成为公司未来新的增长极。

盈利预测与估值

预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.67/4.83/6.34亿元，对应PE分别为41/31/24倍，低于可比公司平均估值。公司凭借产品性价比优势和国产替代趋势，有望在数据中心电源业务上取得突破，未来发展空间广阔。

风险提示

公司面临新能源行业发展低于预期、产品价格及毛利率下降、对外担保较多、数据中心业务开展不及预期等风险。