资产配置跟踪周报：权益市场再回暖 重点关注政策导向

大类资产配置跟踪周报（2025年8月4日-2025年8月10日）

大类资产总览

• 权益市场再度回暖，A股在上周调整后重整旗鼓，两市量能维持在1.6万亿以上，交投情绪火热，投资者信心较高。
• 海外方面，特朗普团队的关税问题暂时缓解，降息预期提升，海外经济有回暖倾向。
• 国内方面，CPI数据公布，核心CPI稳步回升，给予投资者信心。
• 债市受消息面影响短暂回暖，但股债跷跷板效应持续压制债市上行。
• 大宗商品市场再度回落，趋势仍需观望。

本周A股观点

• 市场再度冲高，日均成交额超1.6万亿，市场情绪火热，慢牛行情下表现健康。
• 海外市场回归平稳，降息预期提升，投资者预期增强。
• 国内市场延续平稳，CPI回暖但幅度偏弱，内需尚需拉动。
• 政策导向明确，央行重申宽松货币环境，证监会严把上市入口关，托底市场明显。
• 配置建议：短期科创板机会较大，但需注意结构性行情风险；中长期科技、反内卷、服务型消费可持续关注，建议哑铃型策略。

本周债市观点

• 债市仍处于震荡态势，财政部政策短期助力债市回暖，但权益市场吸金能力压制债市资金。
• 股债跷跷板效应将持续影响债市。
• 配置建议：短期债市尚有震荡机会，中长期权益市场或将吸引更多资金出逃，对债市造成影响。

本周商品观点

• 商品市场再度回落，黄金在美元去化逻辑下表现较好，但能源品类下滑力度大，金属品类需求疲软。
• 中长期看，仅依托黄金难以推动商品市场上行，震荡仍是主要走势。
• 配置建议：黄金短期维持配置，中长期持续观望。