全球股市立体投资策略周报 8 月第 2 期：财报季全球盈利预期齐上修

市场表现

上周全球市场普遍反弹，MSCI全球指数上涨2.3%。股市方面，发达市场上涨2.4%，新兴市场上涨1.8%。债市方面，美国10年期国债利率上升4BP。大宗商品方面，COMEX银价上涨4.4%，ICE布伦特油价下跌4.4%。汇率方面，美元贬值，英镑升值，日元贬值，人民币持平。板块方面，港股周期板块领涨，美股科技和可选消费板块领涨，欧洲金融和地产板块领涨。

交投情绪

上周欧美和港股成交放量，日韩股市成交缩量。从成交量/成交额看，上周港/美/欧股成交下降，日股成交上升。投资者情绪方面，港股投资者情绪环比下降，处于历史高位，美股投资者情绪上升，处于历史高位。波动率方面，上周港股、美股、欧股波动率下降，日股波动率上升。估值方面，上周发达市场和新兴市场整体估值均较前周提升。

资金流动

上周全球宏观流动性预期变动不大。从央行政策利率看，美国降息预期升温，市场预期美联储年内降息2.3次。上周美元流动性变化不大。全球微观流动性上，6月资金主要流入印度、欧洲、韩国与中国香港；上周南向资金流入港股，外资流出港股。

基本面

上周主要市场盈利预期不同程度上修。日股2025年盈利预期边际变化表现最优，港股、美股次之，欧股表现最末。中国经济预期边际上修，花旗中国经济意外指数上升。

风险提示

部分指标为测算值，美联储降息快于预期，特朗普政策不确定性。